Экономика
По нашим оценкам на основе недельных данных Росстата, инфляция к 7 октября снизилась до 8,5% г./г. Напомним, что это происходит на фоне затухания эффекта низкой базы прошлого года (из-за переноса индексации тарифов). При этом среднесуточный темп роста цен остался на повышенных уровнях (0,02% на прошлой неделе, 0,027% неделей ранее против 0,01% в среднем за первые три недели сентября). Рост цен продолжается широким фронтом, без учета цен на плодоовощную продукцию и авиаперелетов инфляция держится около ~0,14% н./н. уже пятую неделю подряд.
По данным Росстата, по итогам сентября инфляция составила 8,63% г./г. Мы полагаем, что с учетом жесткой ДКП месячные темпы будут все же снижаться (до ~0,5% м./м.), что в итоге позволит годовому показателю замедлиться до 7,8% г./г. Тем не менее, даже это значение выше ожиданий ЦБ, что создает предпосылки для повышения ключевой ставки на ближайшем заседании, возможно, даже повышая вероятность более активного шага (>100 б.п.).
Нефть
На прошедшей неделе нефть отступила от максимумов, цена марки Brent снизилась до 79 долл./барр. Участники рынка были разочарованы тем, что китайские власти не объявили о новых масштабных стимулах, которых ожидал рынок. Кроме того, градус геополитической напряженности на Ближнем Востоке несколько снизился.
Валюта
Неделю рубль завершил двумя днями позитивной коррекции к юаню, прервав тренд на ослабление. Возможно, причиной послужили опасения остановки биржевых торгов в понедельник из-за окончания срока лицензии OFAC на сворачивание операций с Мосбиржей и НКЦ, на фоне чего инвесторы конвертировали часть своих позиций в рубль. Волна ослабления, начавшаяся в конце августа, как мы полагаем, может объясняться снижением объема репатриации валютной выручки, из-за чего уменьшился объем конвертации. Некоторую поддержку рублю в октябре могут оказать рост продаж валюты от ЦБ для Минфина, а также благоприятная конъюнктура на нефтяном рынке (с определенным лагом это могло бы повлиять на рост экспортных доходов).
Облигации
Размещения ОФЗ практически не продвигаются: на прошедшей неделе удалось разместить лишь 5 млрд руб. В этой связи стоит вопрос, за счет каких источников будет закрыт дефицит бюджета в этом году. В частности, объем размещения ОФЗ в новом плане для его покрытия практически не изменился (4 трлн руб. против 3,9 трлн руб., при росте планового дефицита с 2,1 трлн руб. до 3,3 трлн руб.). Тем не менее, к настоящему моменту размещено чуть более 2 трлн руб. и при текущих темпах до конца года удастся занять не более 300 млрд руб. («недобор» превысит 1,6 трлн руб.). В такой ситуации при сохранении планов по дефициту Минфин либо должен будет увеличить премию при размещениях, повысив долю флоутеров, которые более интересны рынку сейчас (впрочем, это, на наш взгляд, маловероятно), либо нарастит траты ФНБ, либо перенесет часть трат этого года на начало следующего (в реальности бюджетный план обычно бывает чуть больше фактического объема исполнения расходов).
Акции
В США индекс S&P 500 вновь устанавливал рекорды по стоимости, превысив значение в 5 800 пунктов. Потребительская инфляция в стране за сентябрь вышла на уровне 2,4% г./г. (против 2,5% в августе), оказавшись незначительно выше ожиданий – прогнозы по возможному снижению ставок ФРС стали более умеренными. Позитивная динамика на американском рынке была вызвана отчетами банков лучше прогнозов: JPMorgan Chase и Wells Fargo росли на 4-5% за день после публикации сильных результатов и повышения прогнозов по чистому процентному доходу. Tesla провела демонстрацию электромобиля-роботакси и прототипа микроавтобуса, однако презентация разочаровала инвесторов: акции компании снизились на 7% за день.
В КНР индекс CSI 300 закрыл неделю 11 октября на уровне ниже 3 900 пунктов после роста выше 4 250 пунктов 8 октября. Государственный комитет по делам развития и реформ КНР провел брифинг по мерам стимулирования экономики и заявил об ускорении государственных расходов, поддержке малоимущих, выпуске новых длинных облигаций для финансирования инвестиционных проектов. Комитет обозначил, что 100 млрд юаней будет направлено на стратегические направления (под которыми рынок акций понял в первую очередь полупроводниковую отрасль) до конца этого года вместо 2025 г. Комитет при этом не озвучил каких-либо новых или неожиданных мер, которые могли бы добавить позитива для инвесторов. Во время праздников 1 – 7 октября туристический поток в КНР вырос на 10,2% против уровня 2019 г., а расходы туристов показали прирост на 7,9%. Розничные продажи выросли на 9% г./г. Праздничная статистика не отразила всплеска потребительской активности в стране, указала на необходимость дальнейшего стимулирования экономики. До конца октября Политбюро, Госсовет и Министерство финансов КНР могут конкретизировать дополнительные фискальные программы - анонсы более четких стимулирующих мер способны стать катализаторами роста китайского рынка.
Индекс Московской Биржи снизился на прошлой неделе на 1,8%. Давление на рынок оказывала неопределённость инвесторов по поводу величины повышения ключевой ставки ЦБ на ближайшем заседании, а также волатильность цен на нефть на фоне геополитической напряженности на Ближнем Востоке. В разрезе по секторам лучшую динамику показали индекс акций компаний транспортного сектора (+0,8%), строительных компаний (+0,3%), сектор химии и нефтехимии (без изменений). В аутсайдерах прошлой недели оказались сектор металлов и добычи (-2,4%), потребительский сектор (-2,2%) и нефтегазовый сектор (-1,9%).
Сбербанк представил финансовую отчетность по РПБУ за 9М 2024 г. – чистая прибыль составила 1 193 млрд руб. (+5,7% г./г.) при рентабельности капитала на уровне 24%, чистые процентные доходы выросли на 15% г./г., чистые комиссионные доходы – на 7%. ТКС Холдинг впервые за 3 года объявил дивиденды: за 9М 2024 г. они составят 92,5 руб./акцию (дивидендная доходность – порядка 3,5% на дату объявления). 8 октября Глобалтранс начал выкуп своих депозитарных расписок по 520 руб./ГДР, процесс продлится до 6 ноября, по его результатам компания полностью уйдет с МосБиржи. Novabev group опубликовала слабые операционные результаты за 9М – отгрузки продукции упали до 10,95 млн дал (-2,8% г./г.) причиной стало смещение фокуса на более маржинальный премиальный сегмент бизнеса. Henderson, несмотря на снижение темпов роста в сентябре ввиду отложенного запуска коллекции осень-зима, показал двухзначные темпы роста выручки по итогам 9М 2024 г. (+27% г./г.), которая достигла 13,9 млрд руб.
