Экономика
По данным Росстата, в сентябре рост промышленности составил 3,2% г./г. (4,4% г./г. за 9М 2024 г.). С исключением сезонного и календарного фактора промышленность не смогла вырасти к августу (0% м./м.). Главным «тормозом» для промышленности по-прежнему выступает сегмент добычи полезных ископаемых (с исключением сезонности он падает с конца 2023 г.), тем не менее, обрабатывающие отрасли полностью «вытягивают» общий показатель. Ключевые драйверы роста – производство готовых металлических изделий (+10,3% м./м.), электроники (8,3% м./м.), машин и оборудования (11,8% м./м.) и транспортных средств (9,3% м./м.). Большинство других основных позиций, входящих в промышленность, проседали м./м. или показывали гораздо более сдержанную позитивную динамику (0,5-3% м./м.). Существенным фактором поддержки промышленности остаются расходы бюджета – они будут способствовать росту промпроизводства и в этом, и в следующем году.
Нефть
Цены на нефть cкорректировались, оторвавшись от локальных минимумов сентября, к концу прошлой недели они достигли 76 долл./барр. Ситуация на Ближнем Востоке не уходит с повестки дня. При этом, слабые экономические данные по Китаю, равно как и пессимистичные прогнозы по мировому потреблению нефти не дают ценам устойчиво пойти вверх.
Валюта
Пятницу рубль лишь символически укрепился к юаню (13,5 руб./юань), но в целом всю неделю торговля в боковике сохранялась. Обороты торгов заметно повысились к концу недели, видимо, отражая конверсию валютной выручки в последние дни налогового периода. Валютный рынок полностью проигнорировал итоги заседания ЦБ, которые вряд ли можно назвать ожидаемыми. Регулятор повысил ключевую ставку сразу на 200 б.п. (до 21%) и дал жесткий сигнал на будущее (вероятность дополнительного повышения ставки в декабре значительно увеличилась).
Облигации
Оба аукциона ОФЗ (и флоатер, и классика), прошедшие в среду перед заседанием ЦБ признаны несостоявшимися. При этом на вторичном рынке инверсия кривой доходностей усилилась на фоне активного их рост в коротком сегменте. Неожиданно жесткое решение ЦБ по ключевой ставке в прошедшую пятницу и высокие риски ее повышения в будущем не прибавляют оптимизма рынку госдолга. В настоящее время мы не видим существенных позитивных факторов для рынка ОФЗ.
Акции
На прошедшей неделе в США индекс S&P 500 оставался на уровнях выше 5 800 пунктов. С понедельника по среду американский рынок был под давлением ввиду роста доходностей казначейских облигаций и смешанных корпоративных отчетов. Лучше ожиданий за последний квартал отчиталась компания Tesla: выручка выросла на 8% г./г., а чистая прибыль – на 17% г./г. Глава компании Маск заявил о потенциале роста поставок электромобилей на 20 – 30% в 2025 г. Акции Tesla отреагировали ростом на 22% в четверг – лучший дневной результат для котировок компании за 10 лет, это позволило индексу S&P 500 показать рост к концу недели.
В КНР индекс CSI 300 за неделю вырос на 0,8%. В понедельник Народный банк Китая понизил процентные ставки на 25 б.п. (сильнее ожиданий экономистов). Базовая процентная ставка по однолетним кредитам была снижена до 3,1% с 3,35%, а процентная ставка по кредитам на 5 лет понижена до 3,6% с 3,85%. Понижение ставок по кредитованию реального сектора было позитивно для настроений на фондовом рынке. Регулятор дал мягкий сигнал: до конца года дополнительно могут быть снижены требования по обязательному резервированию. Акции CATL выросли на 3,6% за неделю, компания представила результаты за 3 кв.: чистая прибыль выросла на 26% г./г., но выручка снизилась на 12,5% г./г. О снижении выручки CATL было известно ввиду падения цен на литий-ионные батареи, а рентабельность по EBITDA росла за счет контроля издержек и увеличения рыночной доли – глобально CATL занимает уже более 37% рынка батарей. Отчетность представила и горнодобывающая Zijin Mining: чистая прибыль в последнем квартале выросла на 56% г./г. – в основном за счет роста цен на медь и золото. Компанией был приобретен золотой рудник в Гане, что расширяет ее ресурсную базу. Однако в ДР Конго у Zijin Mining наблюдались перебои с производством меди – в следующем году это может замедлить рост добычи металла с 10% до 8%.
Индекс Московской биржи опустился ниже 2 700 пунктов в конце прошедшей недели в связи с повышением ключевой ставки на 200 б.п. до 21% (выше консенсус-прогноза на 100 б.п.) и жесткого сигнала ЦБ.
X5 показала сильные результаты за 3 кв. 2024 г. по МСФО – выручка выросла на 23% г./г. до 979 млрд руб., EBITDA составила 71 млрд руб. (рост на 16% г./г.), при незначительном снижении рентабельности до 7,3% преимущественно за счет роста расходов на персонал. Совет директоров Полюса рекомендовал выплатить дивиденды в размере 1 301,75 руб./ акция (дивидендная доходность – 8,8%, выше ожиданий аналитиков), дата закрытия реестра намечена на 13 декабря, а собрание акционеров запланировано на 2 декабря. ММК слабо отчиталась за 3 кв. 2024 г., выручка упала на 18% кв./кв. (-10% г./г.) и, как следствие, EBITDA сократилась на 27% кв./кв. (-31% г./г.), до 37 млрд руб. «ТКС холдинг» представил операционные результаты за 9М 2024 г.: количество активных пользователей увеличилось на 21% до 31,4 млн, общий объем покупок по картам увеличился на 38% г./г. и достиг 6,5 трлн руб. Согласно отчетности Т-Банка за 9М 2024 г., кредитный портфель по РСБУ на конец сентября достиг 1,4 трлн руб., увеличившись на 27% с начала года, а объем средств клиентов достиг 2,5 трлн руб. Выручка Северстали за 9М 2024 г. составила 628 млрд руб., показав рост на 18% г./г., EBITDA при этом практически не изменилась – 191 млрд руб. (маржинальность сократилась на 6 п.п. до 30%), совет директоров рекомендовал выплату дивидендов за 3 кв. 2024 г. в размере 49,1 руб./акция. Европлан также предоставил операционные результаты – темпы роста нового бизнеса замедлились с 27% г./г. за 1П 2024 г. до 8% г./г. по итогам 9М 2024 г., менеджмент компании планирует рекомендовать выплату дивидендов за 9М 2024 г. в размере 6 млрд руб. (ранее анонсировалось 3 млрд руб.), дивиденд на акцию может составить 50 руб., доходность – порядка 7%.