Загрузка ...
Назад

Обзор ИПИФ «Райффайзен – Мировые облигации», ОПИФ «Райффайзен - Долговые рынки развитых стран» за третий квартал 2024 года

С начала года ценовой индекс Cbonds замещающих облигаций опустился на - 11% на текущий момент. Валютные облигации начали падение в мае. Возможным триггером для коррекции стало укрепление курса рубля с середины апреля с 93 до 85 рублей за USD по курсу ЦБ РФ на конец июля.

Также свою лепту внесли санкции на НКЦ, которые привели к новой курсовой реальности. Основные торги валютой внутри РФ перешли на межбанковский рынок, на основании которого ЦБ РФ устанавливает курс на следующий день. Из-за этого с рынка ушла прозрачность ценообразования курсов и сильно выросла волатильность, мы видели, как за несколько дней, с 12 по 16 августа, доллар на межбанковском рынке вырос с 86 до 93 рублей и потом откатился к 89 рублям. Сложившаяся ситуация могла распугать держателей валютных облигаций. По динамике RUS – 28 видно, что ускорение падения началось после ввода санкций на НКЦ.

К факторам, которые могли негативно повлиять на динамику валютных активов можно отнести замещения корпоративных эмитентов и возможность замещение валютных ОФЗ.

В конце первой половины года активная фаза замещений со стороны корпоративных заемщиков закончилась. В процессе замещения появилось большое количество новых бумаг на рынке, часть держателей которых были готовы продавать сразу после замещения, что оказывало давление на цены.

Что касается замещения валютных ОФЗ, то 12 сентября прошла фиксация списка держателей облигаций, которые могут предъявить бумаги к замещению, которое состоится 12 декабря. И несмотря на то, что бумаги, купленные в иностранном депозитарии после 8 августа при наличии в цепочке «недружественного» держателя, будут обособлены после замещения высока вероятность появления дополнительного навеса на рынке.

Можно сделать вывод, что часть факторов способствовавшей падению валютных облигаций являются разовыми, такие как санкции или окончания замещений. И несмотря на то, что есть риск столкнуться с давлением на цены в суверенных еврооблигациях после начала замещения Минфином своих бумаг, валютные инструменты будут выступать защитным активом от девальвации рубля.

 В дальнейшем мы ожидаем, что по мере снижения давления со стороны продавцов ценовая динамика замещенных облигаций будет восстанавливаться.

 

 

Предыдущая статья
Обзор стратегии «Дивидендная» за третий квартал 2024 года
09.10.2024
Следующая статья
Обзор ОПИФ «Райффайзен- Корпоративные облигации», «Райффайзен - Облигации с выплатой дохода», «Райффайзен - Ликвидная стратегия» за третий квартал 2024 года
09.10.2024

Задать вопрос

Спасибо!

Ваше сообщение успешно отправлено.

Спасибо!

Ваша подписка была успешно обновлена!

На вашу почту отправлено письмо с подтверждением подписки!