Российский рынок акций прошел через понижательную коррекцию в четвертом квартале 2023 года и с середины декабря взял курс на восстановление. По итогам четвертого квартала рынок акций потерял только 1,1% по основному индексу МосБиржи, а с начала года показал рост на 43,9% - лучший годовой результат с 2010 года.
Рост ключевой ставки ЦБ РФ до 16% привел к негативной переоценке рынка акций в четвертом квартале. На ряду с этим негативным лейтмотивом выступали новости о введении очередных санкций со стороны западных стран. С другой стороны, поддержку рынку оказали ожидания выплат дивидендов осенне-зимнего сезона.
В портфеле стратегии была увеличена доля нефтегазового сектора, который предлагает одну из лучших дивидендных доходностей на российском рынке среди секторов и акции которого являются основой для осенне-зимнего дивидендного сезона. Так, были увеличены позиции в акциях компаний: ЛУКОЙЛ, Татнефть, Газпром нефть и Роснефть. Также на позитивных корпоративных сообщениях о дроблении акций была увеличена доля привилегированных акций Транснефти. Помимо нефтегазового сектора, в портфеле была увеличена доля акций ритейлера X5 Group, который демонстрирует сильные финансовые результаты, активно расширяет бизнес и увеличивает долю рынка, а благополучное разрешение вопроса редомициляции откроет для компании возможности возобновить выплаты дивидендов. На ряду с этим из портфеля были исключены акции ФСК-Россети, оставившей акционеров без дивидендов, акции Норникеля, дивидендная доходность по которым не видится привлекательной, при этом бизнес страдает от падения мировых цен на производимую корзину металлов и введённых экспортных пошлин, и акции Газпрома, который столкнулся со сложностями в бизнесе, в частности, по европейскому направлению и показывает слабые финансовые результаты.
Взгляд на российский фондовый рынок сохраняется умеренно-позитивным, основываясь на предстоящих выплатах дивидендов и публикации сильной финансовой отчетности компаний. Мы также ожидаем возобновления выплат со стороны компаний, которые успешно пройдут процесс редомициляции и смогут распределить не только дивиденды за 2023 год, но и за прошлые периоды.