Китайский рынок акций в третьем квартале 2024 года показывал восходящую динамику. Индекс CSI 300, включающий акции с бирж Шанхая и Шэньчжэня, вырос на 16%. С начала 2024 года по конец сентября рост индекса с учетом дивидендов составил 22%. Основной рост рынка пришелся на вторую половину сентября, тогда как в августе и июле динамика китайских акций была слабой. Статистические данные за летние месяцы указывали на замедление в экономике КНР, что ставило под риск выполнение цели правительства по росту ВВП в 2024 году на 5% и создало предпосылки для активизации государственных мер.
24 сентября Народный банк Китая анонсировал самый масштабный пакет стимулирующих мер с 2020 года. Процентная ставка по семидневным операциям РЕПО была понижена до 1,5% с 1,7%, а ставка по среднесрочным кредитам (MLF) была понижена до 2,0% с 2,3%. Норма обязательного резервирования для банков снизилась на 50 б.п., что высвободило CNY 1 трлн ликвидности в финансовой системе КНР. Ставки по ипотекам снижены на 50 б.п., а требования по первоначальному взносу понижены с 25% до 15%. Сигнал НБК был мягким: регулятор дал понять, что намерен и далее понижать процентные ставки.
Для поддержки фондового рынка НБК анонсировал предоставление кредитных средств финансовым компаниям в размере CNY 500 млрд для покупки акций, а также кредитов в размере CNY 300 млрд публичным компаниям для проведения ими обратных выкупов акций. Кроме того, в Китае была анонсирована раздача денег для малоимущих перед празднованием Дня образования КНР (1 октября), а в Шанхае запущена раздача ваучеров на сумму CNY 500 млн для стимулирования потребления. Политбюро ЦК КПК признало трудности в экономике и пообещало принять должные фискальные меры. Политбюро также акцентировало внимание на важности финансового рынка и потребности в направлении среднесрочных и долгосрочных средств на рынок капитала.
В рамках стратегии «Возможности Китая» акции BYD за прошедший квартал выросли на 24% (и выплатили дивиденд с доходностью около 1,2%). Компания продолжала устанавливать рекорды по поставкам: в сентябре продажи электрокаров составили 400 тыс. единиц (+46% г./г.). Акции производителя литий-ионных батарей CATL выросли за квартал на 40% на фоне увеличения доли электрокаров на рынке автомобилей КНР. В полупроводниковой отрасли КНР сохранялись позитивные тенденции: государство рекомендовало разработчикам программного обеспечения и решений в сфере искусственного интеллекта закупать чипы китайского производства вместо американской продукции. Акции NAURA Technology выросли на 15% за квартал. В сегменте техники для дома Китай запустил программу обмена старой техники на субсидию при покупке нового бытового устройства: акции Haier Smart Home за три месяца прибавили 17% и выплатили дивиденд с доходностью в 3,3%. Акции China Merchants Bank в стратегии выросли на 10% за квартал и выплатили дивиденд с доходностью в 6%.
Юань существенно укрепился против доллара США: курс USD/CNY с конца июня по конец сентября снизился с 7,27 до 7,02. Юань укрепился за счет того, что ФРС США начала понижение процентных ставок и понизила их в сентябре сразу на 50 б.п. Ранее именно более высокий уровень ставок в США по сравнению с КНР выступал фактором укрепления доллара против юаня. Укреплению юаня способствовало и улучшение взглядов глобальных банков на перспективы экономического роста в Китае на фоне массивных стимулирующих мер государства.