На российском рынке акций второй квартал 2024 года оказался поворотным – рост в апреле сменился снижением в мае и июне. Причинами снижения стало сочетание таких факторов как обсуждение в правительстве повышения налогов для части населения и компаний, ужесточение комментариев по денежно-кредитной политике со стороны ЦБ РФ в силу растущих проинфляционных рисков, а также усиление санкционного давления – были введены новые западные санкции. Также участники рынка негативно отреагировали на слабую отчетность Газпрома и решение не выплачивать дивиденды по итогам 2023 года. В итоге во втором квартале российский рынок акций потерял 5,3% по основному индексу МосБиржи, индекс акций МосБиржи полной доходности с учетом дивидендов потерял порядка 3,6%. С начала года рынок акций остался в небольшом плюсе с ростом на 1,8% по основному индексу и на 4,5% с учетом дивидендов.
В мае по топовой позиции портфеля – акции Лукойл – прошла дивидендная отсечка. Компания выплатила акционерам 498 руб. на акцию, что соответствует дивидендной доходности выплаты 6%. Фундаментальная привлекательность по Лукойлу сохраняется – сильные характеристики бизнеса, низкая долговая нагрузка, высокая генерация денежных потоков и одна из лучших в секторе дивидендных доходностей. Также прошли дивидендные отсечки по акциям НоваБев и НЛМК с выплатой на акцию 225 руб. и 25,43 руб. соответственно. Динамика акций, по которым прошла отсечка по большей части выглядела несколько слабее. Лучшую динамику за квартал показали акции Сбербанка – лидера банковского сектора, по которым также ожидаются дивиденды в размере 33,3 руб. на акцию с двузначной доходностью.
Изменение рыночных ожиданий в сторону более высокой ключевой ставки ЦБ на потенциально более длительный период оказывает негативное влияние на оценку акций компаний. Тем не менее, мы видим потенциал роста до конца этого года. Также отмечаем, что снижение ставки, которое вероятно произойдет в следующем году, может стать драйвером роста для рынка акций.