Перспектива новых санкций и снижающаяся нефть продолжают давить на фондовый рынок. С 10 по 17 августа индекс ММВБ опустился почти на 1% до 2255 пунктов, но при этом российский рынок выглядит далеко не худшим образом, учитывая ситуацию в целом. Из-за слабого рубля российские компании-экспортёры пока чувствуют себя весьма уверенно и временно удерживают индексы от дальнейшего снижения.
Позитивным событием для российского фондового рынка стала встреча Путина и Меркель (18 августа), где при обсуждении проекта «Северный поток-2» и предположений о введении США санкций против компаний-участниц проекта оба лидера высказались против «политизации» проекта строительства газопровода.
Еще одним весомым поводом для оптимизма стало решение агентства Fitch Ratings подтвердить суверенный рейтинг России на уровне «ВВВ-» с «позитивным» прогнозом. Это низшая инвестиционная ступень, но факт сохранения позитивного отношения в условиях постоянных угроз и ужесточения со стороны США может внушить оптимизм инвесторам. По мнению экспертов агентства, Россия обладает хорошими бюджетными показателями, а позитивный прогноз отражает успехи властей в фискальной политике.
Тем временем нефть остается под давлением в связи с обострившимся торговым конфликтом Китая и США. Новости о возобновлении переговоров в данном случае не способны нивелировать негатив, поскольку вероятность эффективных переговоров невысока, а риторика обеих стран становится все жестче. Кроме того, трейдеры продолжают следить за турецким кризисом, отголоски которого «долетели» до сырьевых рынков на прошлой неделе. Данные об увеличении запасов нефти в США (+6,8 млн баррелей вместо прогнозируемых 2,4 млн) также играли против «черного золота». в целом нефть остается в коридоре $70-73 за баррель марки Brent, что на текущий момент является вполне адекватным уровнем. Однако обострение противостояния США и Китая, либо изменение параметров сделки с Ираном в сторону смягчения способны передвинуть цены в коридор $60-65 за баррель.
При этом официальный курс рубля за неделю практически не изменился (около 66,8 руб./$), если не считать резкой реакции на развитие кризиса в Турции 13 августа, когда доллар подорожал до 68,2 руб. В целом на прошлой неделе торги проходили в диапазоне 66-67 руб./$. И это даже несмотря на масштабную распродажу российских ОФЗ со стороны нерезидентов из-за паники, связанной с предстоящим введением нового пакета санкций. В августе доходности ОФЗ выросли уже на 80-100 б.п., а курс рубля упал почти на 7%. На наш взгляд, реакция инвесторов сейчас чересчур эмоциональна, но стабилизации ситуации мы ждем ближе к середине сентября при появлении более точных деталей проекта санкций. Но в любом случае текущий момент представляется хорошей возможностью для покупки паев фондов облигаций с потенциалом получить более высокую доходность на среднесрочном горизонте. Из фондов акций мы по-прежнему рекомендуем фонды широкого рынка и сырьевого сектора.
Владимир Веденеев, начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал»