Сегодня российский рынок снижается на 0,65%. Фьючерсы на нефть сорта Brent торгуются на уровне $61,6 за баррель. Доллар снижается относительно рубля на 0,4%, а евро на 70,5%. В лидерах по оборотам акции Сбербанка, ВТБ и Магнита.
Акции Сбербанка снижаются на 1,85% на фоне сильных финансовых результатов по МСФО оказавшихся существенно выше консенсуса. Учитывая данный факт, сильные фундаментальные показатели, а так же скромную оценку Сбербанка по показателям p/e и p/bv снижение акций можно объяснить только желанием некоторых участников зафиксировать прибыль. В целом же, текущие результаты по МСФО, а так же результаты по РСБУ за октябрь позволяют с высокой вероятностью предположить, что консенсус Блумберга по чистой прибыли и прибыли на одну акцию будет превышен на 10-15%. Другим позитивным моментом для Сбербанка будет день инвестора, который пройдёт в Лондоне в середине декабря. Главный вопрос, который волнует инвесторов, касается уровня выплаты дивидендов. Нормативы достаточности капитала по Базелю-3 так же оказались выше ожиданий, что повышает вероятность выплаты дивидендов в соответствии с ранней информацией Блумберга – 40% за 2017 год и 50% за 2018 год. Если на дне инвестора менеджмент Сбербанка подтвердит данную информацию, то акции банка продолжат своё ралли.
Акции ВТБ сегодня снижаются на 8% без видимых причин. Всего за три дня акции второго по величине банка в РФ потеряли 15% в отсутствие каких-либо новостей. Акции Магнита растут на 4,3%, частично отыгрывая падение вчерашнее падение на 11%. Основная причина роста Магнита увеличение веса компании в индексе MSCI Russia.
В целом, несмотря на небольшую коррекцию индекса ММВБ, начавшуюся в конце прошлой недели, мы позитивно смотрим на перспективы российских компаний. Дивидендная доходность российского рынка составляет 5-6%, что при инфляции 4% даёт возможность инвесторам получать реальную доходность. Сам же российский рынок торгуется исходя из оценки P/E 6.2 с дисконтом с развивающимся рынкам. Таким образом, инвестиции в российский рынок дают инвестору возможность получать дивидендную доходность превышавшую инфляцию и, одновременно, участвовать в переоценке рынка к справедливым уровням.
Антон Кравченко, портфельный управляющий УК «Райффайзен Капитал»