Ежемесячный обзор по итогам февраля 2019 г.. Обзоры рынков. Райффайзен Капитал
Загрузка ...

Система находится на финальном этапе разработки. Мы очень стараемся запустить ее, как можно быстрее.
Если Вы хотите быть в числе первых ее пользователей, пожалуйста, заполните форму ниже, и мы сообщим Вам о начале ее работы.

Назад

Ежемесячный обзор по итогам февраля 2019 г.

Российский рынок акций

В феврале российский фондовый рынок взял паузу после слишком бурного старта 2019 года: индекс МосБиржи потерял 1,4%, а РТС – 2,2% из-за ослабления курса рубля на 0,8%. Под влиянием санкционных рисков на фоне пока еще отсутствия торгового соглашения между США и КНР инвесторы решили зафиксировать полученную с начала года прибыль в отечественных активах.

Наибольшее влияние на динамику торгов в феврале оказывали следующие факторы:

  1. динамика китайско-американских переговоров по торговым вопросам;

  2. публикация протоколов январского заседания ФРС США;

  3. сильная динамика нефтяных котировок на фоне сокращения добычи участниками соглашения ОПЕК+;

  4. возобновление санкционной риторики в отношении России.

Несмотря на то, что обсуждение торговых противоречий США с Китаем длится уже несколько месяцев, официальные комментарии обеих сторон дают основания полагать, что соглашение близко. Так, переговоры в Пекине в середине февраля плавно продолжились в Вашингтоне уже через неделю. США и Китай подготовили 6 меморандумов о взаимопонимании по ключевым структурным вопросам (принудительная передача технологий, киберпреступления, права интеллектуальной собственности, услуги, стабильный курс китайского юаня, сельское хозяйство и нетарифные торговые барьеры), что подтверждает серьезный настрой оппонентов. Несмотря на то, что Д.Трамп отменил встречу с Си Цзиньпином, запланированную на середину марта, он выразил уверенность в достижении компромисса и перенес сроки повышения пошлин с 1 марта на более поздний срок. Настрой обеих сторон на диалог был позитивно воспринят рынками и оказал поддержку ценам на сырьевые активы в феврале.

Опубликованные 20 февраля протоколы январского заседания ФРС США оказали смешанное влияние на настроение инвесторов: подтверждение выжидательной позиции в отношении цикла нормализации ставок, но отсутствие планов по снижению ставки, с одной стороны, показало уверенность регулятора в устойчивости американской экономики, с другой стороны, расстроило тех участников рынка, кто настраивался на смягчение денежной политики Федрезерва.

Нефтяные котировки в феврале продолжили растущий тренд на фоне продуктивных торговых переговоров США и Китая, сокращения добычи странами в рамках соглашения ОПЕК+, а также санкций в отношении экспорта нефти из Венесуэлы. Всего за месяц баррель Brent подорожал на 8%, до $65,8.

Однако влияние внешних положительных факторов на отечественный рынок было нивелировано возобновлением угрозы антироссийских санкций. Представители США и ЕС заявили, что разрабатывают меры в ответ на инцидент с задержанием украинских моряков в Керченском проливе, а группа сенаторов США уже подготовила драфт дополнительных санкций за «вмешательство в выборы». Официальный представленный законопроект в итоге содержал: за инцидент в Керченском проливе наложить санкции против высокопоставленных сотрудников ФСБ, за вмешательство в выборы – ограничить инвестиции в СПГ-проекты России за рубежом. Поскольку инвесторы не увидели в озвученных мерах серьезного негативного влияния на экономику РФ, давление санкционных рисков на фондовый рынок снизилось. Это нашло отражение и в динамике притоков в фонды акций, ориентированные на российский рынок. В последнюю неделю февраля оттоки из фондов составили $20 после -120$ неделей ранее. С учетом притоков в первой половине месяца, совокупный результат за февраль составил +$70 млн после +$540 в январе.

Рынок облигаций

Котировки российских еврооблигаций в феврале показали смешанную динамику на фоне возросших санкционных рисков, несмотря на в целом позитивный внешний фон. Энтузиазм глобальных инвесторов после январского заседания ФРС США уже в феврале сменился желанием зафиксировать прибыль, особенно в активах Emerging Markets (EM). Более того, опубликованный 20 февраля протокол заседания Федрезерва вызвал у рынков неоднозначную реакцию, что даже привело к возвращению доходностей 10-летних US Treasuries на уровни декабря: 2,72% после 2,63% в январе. Документ показал, что руководители Федрезерва расходятся во мнениях относительно будущего денежной политики. Одни считают, что ставку можно поднимать дальше, только если инфляция превысит прогнозы, другие – если американская экономика будет расти лучше ожиданий. Планов касательно снижения ставки озвучено не было, что несколько разочаровало наиболее оптимистично настроенных участников торгов.

Реакция отечественных евробондов на повышение агентством Moody`s кредитного рейтинга России до инвестиционного уровня (Baa3) была довольно сдержанной и не оказала заметного эффекта на котировки облигаций. Всего сводный индекс российских еврооблигаций в феврале прибавил 0,6%. При этом «длинные» выпуски чувствовали себя более уверенно по сравнению с «короткими» бумагами.

Котировки российских еврооблигаций с погашением в 2043 г. выросли почти на 1,1%, бумаги с погашением в 2042 г. – на 0,9%. Новый 30-тилетний выпуск евробондов с погашением в 2047 г. подорожал на 0,3%. Вместе с тем цены евробондов с погашением в 2026 г. снизились за месяц на 0,3%, бумаг с погашением в 2023 г. – на 0,2%. Новый 10-тилетний выпуск с погашением в 2027 г. вырос в цене на 0,1%.

Рынок российского рублевого долга в феврале показал более слабый результат под давлением возросших санкционных рисков и на фоне небольшого ослабления курса рубля: индекс государственных облигаций снизился на 0,7%, а индекс корпоративных бондов прибавил 0,5%. В середине месяца группа сенаторов США представила законопроект о введении дополнительных санкций против РФ в ответ на «вмешательство в выборы», а также за инцидент в Керченском проливе, однако официальные меры, озвученные в конце месяца, оказались мягче, чем ожидал рынок, поэтому существенного снижения на долговом рынке не произошло.

В рамках заседания ЦБ РФ 8 февраля регулятор оставил ставку без изменения, что было ожидаемо, и потому влияния на долговой рынок и курс рубля не оказало.

Курс рубля

Курс рубля в феврале немного ослабел: по отношению к доллару на 0,8% (с 65,4 руб./$ до 65,9 руб./$), по отношению к евро – на 0,2% (с 74,8 руб./евро до 75 руб./евро). К «бивалютной корзине» курс отечественной валюты снизился на 0,2% (ее стоимость подросла с 69,8 до 69,9 руб.).

Отечественная валюта оказалась под давлением новых санкционных рисков со стороны ЕС и США, которые заявили, что разрабатывают меры в ответ на инцидент в Керченском проливе, а группа сенаторов США готовит законопроект о дополнительных санкциях за «вмешательство в выборы». Однако по факту в качестве мер были предложены санкции в отношении сотрудников ФСБ, ответственных за задержание украинских моряков, и ограничение инвестиций в СПГ-проекты России за рубежом, что немного успокоило рынки.

Сырьевые товары и драгоценные металлы

Баррель Brent спот в феврале прибавил еще 8% после +17,4% в январе: нефть подорожала с $60,9 до $65,8.

Как и в январе, поддержку «черному золоту» оказали продолжившиеся торговые переговоры США и Китая, снизившие риски замедления мировой экономики, а также слаженные действия участников соглашения ОПЕК+ по сокращению добычи. Помимо этого, позитивное влияние на рынки оказали заявления министра энергетики Саудовской Аравии о том, что сделка ОПЕК+ может быть продлена на вторую половину 2019 года, а также санкции, которые США наложили на экспорт нефти из Венесуэлы. Статистика от Минэнерго США также была скорее позитивной для сырьевых рынков: объем запасов в хранилищах за февраль не изменился, а негатив от увеличения уровня добычи на 200 тыс. баррелей в сутки, с 11,9 до 12,1 млн б/с, был нивелирован сокращением числа буровых вышек еще на 9 штук после 23 в январе.

Базовые металлы в феврале тоже росли на ожидании положительного исхода китайско-американских торговых переговоров: медь подорожала на 5,5%, никель – на 4,6%, алюминий – на 0,1%

Драгоценные металлы двигались разнонаправленно: палладий подскочил еще на 15,3%, платина выросла на 5,9%, при этом серебро и золото подешевели: на 2,8% и 0,6% соответственно.

София Кирсанова, старший аналитик УК «Райффайзен Капитал»


Предыдущая статья

В отсутствие новостей, глобальные инвесторы продолжают постепенно фиксировать прибыль на развивающихся рынках после бурного начала года и на фоне понижения прогнозов по росту ВВП Китая и ЕС. Несмотря на то, что антироссийский санкционный шум немного стих, влияние неопределенности в отношении будущих ограничений сохраняется, и оно достаточно сильное.

07.03.2019
Следующая статья

На российском рынке акций сохраняется неопределенность: индекс Мосбиржи движется в «боковике» и с начала марта снизился на 0,3% и сегодня торгуется у отметки 2468 пунктов. На настроения инвесторов продолжает давить вопросу о санкциях: с одной стороны, американские законодатели пока не спешат возвращаться к законопроекту, но с дня он не снимается и все ждут свежей информации по этому поводу.

12.03.2019

Задать вопрос

Оставить комментарий


Уважаемые клиенты, спасибо Вам за комментарии и конструктивную критику. Мы ценим Ваши мнения, ведь они помогают сделать работу сайта лучше и удобнее для Вас. Авторы наиболее полезных отзывов получат от Управляющей компании памятный подарок.

Спасибо!

Ваше сообщение успешно отправлено.

Спасибо!

Ваше сообщение успешно отправлено.

Спасибо!

Ваша подписка была успешно обновлена!

На вашу почту отправлено письмо с подтверждением подписки!