Российский рынок акций
Апрель стал еще одним сложным месяцем для российского фондового рынка. Сохранение напряженности между США и Китаем по вопросу торговли в целом обусловило нервозность на мировых площадках, вызвав бегство глобальных инвесторов из рисковых активов. В случае с Россией ситуация усугубилась еще и наложением новых санкций со стороны американской администрации, а также существенной эскалацией военного конфликта двух держав после химической атаки в Сирии.
Индекс РТС за месяц рухнул на 6,8%, при этом ММВБ сумел подрасти на 1,2% благодаря ослаблению курса рубля на 9%. При этом скачок цен на нефть выше $70 за баррель (всего на 6,8% за месяц) не смог сдержать волну распродаж среди российских активов.
В первой декаде апреля снова вышли на первый план новости о торговой войне между США и Китаем: страны продолжили обмениваться новыми списками импортных пошлин. Однако вскоре ситуация несколько смягчилась: Минфин США, а потом и Президент, выразили уверенность, что они решат спорные вопросы с Китаем мирным путем. Далее на повестку дня вернулась геополитика: химическая атака в Сирии против боевиков, организованная режимом Б.Асада, вызвала крайне негативную реакцию у США. Ответственными за подготовку операции Д.Трамп назвал Москву, пообещав ввести новые санкции против нее и уничтожить российские военные базы в Сирии. Несмотря на то, что несколько дней ситуация была близка к критической, обещанный Трампом ракетный удар западной коалиции по Дамаску пришелся исключительно на сирийские хим.объекты, что удержало Москву от ответных действий.
Однако это не привело к улучшению конъюнктуры российского фондового рынка, поскольку введенные американской администрацией санкции в отношении 12 отечественных компаний (включая Русал, En+) и 7 бизнесменов (включая О.Дерипаску, В.Вексельберга) привели к падению ряда бумаг более, чем на 20% (в том числе Русал, En+, Мечел, Полюс, Сбербанк), и обеспечили отток средств инвесторов, напуганных потенциальным расширением санкционного списка. Тем не менее, после заявления Д.Трампа о том, что «новых санкций не ожидается без новых действий России, которые подтолкнули бы его к этому», интерес глобальных инвесторов к подешевевшим отечественным активам вернулся. Это позволило рынку во второй половине апреля отыграть больше трети потерь, понесенных в начале месяца.
Стоит отметить, что бенефициаром напряженной геополитической ситуации в Сирии стал сырьевой рынок. Котировки Brent пробили уровень $70 за баррель еще на угрозах Трампа о военной атаке в Дамаске. Но даже после того, как риторика США в отношении России смягчилась, цены на «черное золото» продолжили расти, поддерживаемые спекуляциями о грядущей отмене иранской ядерной сделки. В частности, Президент Франции после визита к нему американского президента отметил высокую степень намерений Д.Трампа по данному вопросу. Возобновление санкций в отношении Ирана могло бы снизить предложение нефти в мире на 500 тыс. баррелей в сутки уже в 2018 г., и еще на столько же – в 2019 году. Очевидно, что на фоне такого триггера статистика от Минэнерго США, опубликованная в апреле, осталась для рынка незамеченной. А между тем, добыча в Штатах за месяц выросла еще на 160 тыс. б/с (до 10,6 млн б/с), а запасы выросли на 10,6 млн баррелей.
Из-за сохранившейся высокой геополитической премии за риск, российский рубль, даже несмотря на подорожавшую нефть, ослабел в апреле на 9%, до 62,3 руб./$. Это привело к росту рублевых цен на нефть до рекордных 4600 руб. за баррель.
В свете усилившейся волатильности на валютных рынках Банк России на заседании 27 апреля ожидаемо решил воздержаться от нового снижения ставки, сохранив ее на уровне 7,25%. Регулятор также дал сигнал о том, что потенциал дальнейшего снижения ставки также уменьшился.
Рынок облигаций
Котировки российских еврооблигаций в апреле снизились заметно сильнее, чем в марте. Напряженная геополитическая ситуация вокруг Сирии, неясность в отношении торговых войн между США и Китаем в целом создали негативный внешний фон на мировых рынках капитала. А рост доходностей американских казначейских обязательств до 3% на опасениях более быстрого повышения ФРС базовых ставок и ускорения роста инфляции обеспечил негативную динамику долговых рынков большинства развивающихся стран.
На отечественные облигации дополнительное давление оказали новые санкции, введенные США на ряд компаний и бизнесменов (в частности Русал, En+, подконтрольные О.Дерипаске) в начале месяца, а также опасения о наложении санкций против госдолга РФ, возможность которых изучалась американскими властями ранее. Тем не менее в середине апреля Минфин США отказался от этой идеи, посчитав, что запрет на покупку новых российских облигаций может навредить не только российской экономике, но и американской.
Более «длинные» выпуски отечественных евробондов традиционно понесли наибольшие потери. Так, котировки еврооблигаций с погашением в 2043 г. снизились на 2,6%, бумаги с погашением в 2042 г. подешевели на 2,3%. Цены евробондов с погашением в 2026 г. потеряли в цене 1,6%, а бумаги с погашением в 2023 г. – 1,7%. Новый 30-тилетний выпуск суверенных евробондов с погашением в 2047 г. подешевел на 3%, новый 10-тилетний выпуск с погашением в 2027 г. – на 1,9%. Всего сводный индекс российских еврооблигаций в апреле снизился на 2%.
Отечественный рынок рублевого суверенного долга оказался более стойким, чему способствовал заметный рост нефтяных котировок (+6,8% по Brent спот). Индекс государственных рублевых облигаций просел на 1,7%, а индекс корпоративных бондов – всего на 0,2%.
Курс рубля
Апрель запомнился и повышенной волатильностью на валютном рынке. Уже в начале месяца рубль взял курс на снижение под действием нескольких факторов: как внешних: снижение «аппетита к риску» у глобальных инвесторов на фоне сохранения риска торговых войн между США и Китаем и рост доходностей десятилетних US Treasuries до почти 3 %; так и внутренних: эскалация геополитического конфликта между Москвой и Вашингтоном по вопросу Сирии, наложение антироссийских санкций со стороны США в отношении ряда компаний и бизнесменов и угроза введения санкций на рынок госдолга РФ. В результате рубль за месяц ослабел к доллару на 9% и впервые за долгое время его курс превысил отметку в 62 руб. (62,3 руб./$). Курс рубля к евро также снизился – на 6,8% (с 70,6 до 75,4 руб./евро). К «бивалютной корзине» курс отечественной валюты снизился на 7,8% (ее стоимость выросла с 63,1 до 68 рублей).
Сырьевые товары и драгоценные металлы
Нефть в апреле подорожала на 6,8%: с $69,1 до $73,8, вернувшись к уровням 3-хлетней давности. Обеспечила нефти такую динамику возросшая геополитическая напряженность в Сирии (военная атака западной коалиции в Сирии), а также ожидания отмены иранской ядерной сделки Д.Трампом уже в мае. Последнее неминуемо приведет к возобновлению санкций в отношении Ирана, а значит снизит предложение нефти в мире на 500 тыс. барр/с уже в 2018 г. На этом фоне статистика Минэнерго США, отразившая рост добычи в Штатах за месяц еще на 160 тыс б/с, а запасов – еще на 10,6 млн баррелей, прошла для рынка незамеченной.
Все базовые металлы в апреле подорожали. Алюминий прибавил в цене 10,9%, никель – 4,4%, а медь – 1,2%. Коксующийся уголь при этом подешевел на 9,7%.
Драгоценные металлы показали разнонаправленную динамику: в то время как палладий и серебро подорожали (+2% и +0,9% соответственно), платина и золото – потеряли в цене 1,8% и 0,1% соответственно.
София Кирсанова, аналитик УК «Райффайзен Капитал»