Экономика:
По нашим оценкам, основанным на данных Росстата, инфляция по состоянию на 19 февраля осталась на уровне 7,4% г./г. Недельная инфляция сохраняет умеренную динамику, в среднем с начала года составляет 0,16% н./н., с поправкой на волатильные компоненты – ниже, 0,09% н./н. На наш взгляд, инфляционное давление стабильно с конца прошлого года, новых устойчивых дезинфляционных тенденций для потребительской корзины в целом не наблюдается.
Риторика ЦБ на февральском заседании по поводу ценовой динамики была аналогичной – регулятор связывает замедление инфляции последних месяцев с проявлением эффектов сдерживающей ДКП. Ключевым драйвером фактической инфляции он видит сохраняющийся сильным внутренний спрос. Насколько мы понимаем, ЦБ предполагает широкий диапазон возможных сценариев динамики потребительского спроса в этом году. Так, в части проинфляционных рисков регулятор отмечает усиление отклонения экономики от траектории сбалансированного роста (стимулом для которого может быть состояние спроса), а в части дезинфляционных факторов – возможное более быстрое охлаждение внутреннего спроса, чем это заложено в базовом сценарии. Напомним, что в нашем базовом сценарии мы ждем околонулевой динамики потребительского спроса по году в целом. В таких условиях инфляция сможет приблизиться к цели уже в этом году (4,5% г./г. в нашем прогнозе, что соответствует верхней границе оценок ЦБ).
Нефть:
Средняя цена нефти марки Brent на прошедшей неделе осталась на уровне предыдущей – 82,8 долл./барр. (~80 долл./барр. до середины февраля). При этом, к концу недели котировки скорректировались до уровней 81-82 долл./барр. Поддержку нефтяным ценам продолжают оказывать в целом позитивные ожидания в части глобального спроса (в том числе на фоне ожидаемого начала цикла снижения ставок в США и ЕС), сохраняющиеся ограничения со стороны стран-участниц ОПЕК+ и геополитическая напряженность на Ближнем Востоке.
Валюта:
На прошлой короткой неделе (в пятницу торги не проводились) рубль преимущественно торговался в диапазоне 92-93 руб./долл. К концу торговой недели (к 22 февраля) объем торгов для трех крупнейших валют вырос до 515 млрд руб. (против долгосрочного среднего в 350 млрд руб.) на фоне приближения сроков окончания налоговых выплат, ожидаемого выходного дня в пятницу и с учетом затяжных праздников в Китае, охладивших торговую активность неделей ранее. Однако это не способствовало укреплению рубля.
Объявленные в пятницу новые пакеты санкций (касаются широкого круга компаний разных секторов, вкл. финансовый, а также содержат персональные санкции) не должны оказать существенного точечного влияния на курс. На утренней торговой сессии в понедельник рубль продолжил торговаться вблизи уровней закрытия четверга.
Облигации:
На пресс-конференции к февральскому заседанию ЦБ по ключевой ставке 16 февраля Э. Набиуллина отметила выраженный отрицательный наклон кривой ОФЗ. В сравнении с доходностями сразу после декабрьского заседания сейчас кривая находится выше по всей длине, и в особенности выросли доходности в коротком конце, до 3 лет включительно. Такая динамика во многом может быть связана с ожиданиями рынка в части жесткости монетарной политики для возвращения инфляции к целевым уровням в ближайшие годы. При этом, доходности в дальнем конце кривой, которые больше отражают структурную неопределенность (или долгосрочную премию за риск), пока остаются фактически неизменными. Впрочем, отчасти сдвиги кривой ОФЗ могут объясняться точечными колебаниями спроса и предложения в условиях низкой ликвидности рынка.
Акции:
В США индекс S&P 500 на прошлой неделе оставался около рекордных уровней в 5 000 пунктов. NVIDIA отчиталась о результатах за последний квартал: выручка выросла на 265% г./г., а чистая прибыль – на 486% г./г.; компания также дала прогноз на этот квартал выше рыночных ожиданий. Акции NVIDIA отреагировали позитивно – производитель полупроводников стал четвертой по капитализации компанией в мире, обогнав по стоимости Amazon и Alphabet. Акции Walmart обновили исторический максимум после умеренно сильных результатов: квартальные продажи выросли на 5,7% г./г., а чистая прибыль – на 5,3% г./г. Акции Palo Alto Networks резко упали на 28% за день после анонса прогноза по выручке в 8 млрд долл. вместо ожидавшихся 8,2 млрд долл. – падение было обусловлено завышенной оценкой компании.
В КНР фондовые рынки открылись «в плюсе» после празднования китайского Нового года – индекс CSI 300 прибавлял около 4%. По официальной статистике туристические расходы китайцев во время каникул выросли на 19% против уровней 2019 г. (сравнение ведется с годом до пандемии), что указало на оживление потребительской активности в столкнувшейся с дефляцией экономике Поднебесной. Народный банк Китая понизил пятилетнюю ставку по кредитам (LPR) на 25 б.п. – до 3,95%. Данная ставка является ориентиром для ипотечных займов, и ее снижение служит мерой стимулирования сектора недвижимости. Кроме того, китайские регуляторы запретили крупным фондам осуществлять продажи акций в первые и последние 30 минут торгов для поддержания ценовой стабильности на биржах.
Прошлая неделя на российском рынке акций ознаменовалась понижательной коррекцией. Сообщения о введении очередных санкций со стороны западных стран, в частности США и ЕС, на предстоящих праздничных выходных в России стали поводом для распродаж. Дополнительной нервозности рынку добавило аннулирование лицензии КИВИ Банка. За два дня коррекции рынок акций потерял 3,2%, уходя ниже 3150 п. по индексу МосБиржи, в пятницу наблюдался отскок вверх.
На прошлой неделе Полиметалл объявил о продаже российского бизнеса структуре Мангазеи С. Янчукова за 3,69 млрд долл., также компания подтвердила намерения сохранить листинг на МосБирже. Финансовыми результатами поделились Роснефть, Юнипро, ВТБ и Мечел. Роснефть превзошла консенсус-ожидания Интерфакса по чистой прибыли, приходящейся на акционеров компании в 4 кв. 2023 г. – 196 млрд руб. против 179 млрд руб. Для Юнипро в целом 2023 г. оказался неплохим – за год выручка выросла на 12%, EBITDA – на 5,7%, чистая прибыль – на 3,6%. ВТБ объявил о планах провести обратный сплит акций с коэффициентом 5000 к 1. Мечел огорчил участников рынка своей отчетностью за 2П 2023 г. Чистая прибыль угольной компании составила 26 млрд руб., что на 27% хуже консенсуса, а рост инвестиций в оборотный капитал и капитальных затрат оказал давление на свободный денежный поток.