Российский рынок акций продемонстрировал успешное начало года, за три месяца 2024 г. рынок акций показал рост на 7,5% по основному индексу МосБиржи. В целом активность на рынке акций была высокой – число счетов, открытых физическими лицами неуклонно росло, биржевые объемы торгов держались на высоких уровнях, активно проходили новые размещения, и ближе к концу квартала участники рынка постепенно начинали подготавливаться к предстоящему дивидендному сезону.
В первом квартале 2024 года по портфелю стратегии проводилась ребалансировка по позициям, и были добавлены новые имена. Так в начале года из портфеля были исключены акции АЛРОСА в силу неблагоприятной ситуации на мировом рынке алмазов и сложностей с продажами, акции застройщика ГК Самолет в силу потенциально увеличившейся долговой нагрузки и перспектив замедления роста бизнеса, а также Газпром нефти, акции которой сильно выросли и достигли своей фундаментальной оценки. На ряду с этим, была увеличена доля акций Роснефти, где потенциал роста не исчерпан, по мультипликатору EV/EBITDA компания торгуется с дисконтом к аналогам и ниже своего среднего значения за 5 лет, а также предлагает двузначную дивидендную доходность и планомерно сокращает долговую нагрузку. Новичками в портфеле стали акции ЮГК и ГК Эталон. Золотодобывающая компания ЮГК выигрывает от роста цен на золото и представляет экспозицию на рост добычи в два раза к 2028 г., при этом на горизонте года еще может начать распределять часть прибыли между акционерами. В свою очередь Эталон выигрывает от регионального фокуса, показывает сильные операционные результаты за пределами рекордного четвертого квартала 2023 года и в перспективе, после завершения редомициляции, может выплатить двузначную дивидендную доходность. Третья новая бумага в портфеле – акции ТКС Холдинга, которые приобретались после старта торгов за счет некоторого сокращения доли Магнита. Также в рамках подготовки к весенне-летнему дивидендному сезону были увеличены позиции по акциям НоваБев, НЛМК и МТС и на более отдаленную дивидендную перспективу – Globaltrans.
Наш умеренно-оптимистичный взгляд на российский рынок акций подтверждается. Мы видим благоприятную макроэкономическую картину с ростом экономики и доходов населения. Также 2024 год может стать рекордным с точки зрения выплаты дивидендов российскими компаниями, часть которых будет реинвестирована в рынок. Дополнительным позитивным фактором для российского фондового рынка выступает поручение президента РФ по росту рыночной капитализации рынка акций до 66% ВВП к 2030 году.