Загрузка ...
Назад

Интервью с Антоном Кравченко, портфельным управляющим УК «Райффайзен Капитал»

 

Антон Кравченко, портфельный управляющий УК «Райффайзен Капитал», второй год подряд признан одним из лучших портфельных управляющих открытыми паевыми инвестиционными фондами по версии «РБК.Рейтинг». По итогам 2011 г. Антон Кравченко стал одним из трех лучших управляющих российскими ОПИФами.

Антон Кравченко является одним из наиболее опытных управляющих в УК Райффайзен Капитал», он управляет четырьмя фондами – ОПИФ акций «Райффайзен – Потребительский сектор», ОПИФ акций «Райффайзен – Электроэнергетика», ИПИФ акций «Райффайзен – Фонд акций второго эшелона» и ОПИФ фондов «Райффайзен – США», совокупная стоимость активов под управлением на 31.03.2012 г. составила почти 2,6 млрд руб.

О том, как стать успешным управляющим, какие перспективы у российского фондового рынка в ближайшие годы рассказывает Антон Кравченко, портфельный управляющий УК «Райффайзен Капитал».

  

Антон, расскажите, пожалуйста, как вы стали управляющим? Чему учились? Что нужно, чтобы быть успешным управляющим?

 

Я понял, что хочу заниматься инвестициями во время учебы в бизнес-школе Университета штата Аляски в США по специальности «Финансы». Далее в магистратуре Финансовой Академии при Правительстве Российской Федерации на кафедре ценных бумаг я познакомился с работами Бенжджамина Грема, основоположника value investing, и Филиппа Фишера, а так же начал читать письма Уоррена Баффетта к инвесторам. После окончания обучения я устроился на работу в небольшую финансовую компанию, где впоследствии стал управлять частью собственной позиции. Так началась моя карьера портфельного управляющего.

Работа на фондовом рынке имеет свою специфику. Например, когда ты покупаешь какую-либо акцию в расчете на то, что она покажет хорошую доходность, человек на другой стороне сделки думает, что будет с точностью наоборот, и акция будет вести себя хуже рынка. Поэтому важно понимать, почему прав именно ты, а не твой контрагент. При этом необходимо не только хорошо понимать бизнес компании и иметь долгосрочный горизонт инвестирования, но и разбираться в психологии рынка.

 

Вы управляете несколькими паевыми инвестиционными фондами, у каждого из них своя специфика. Насколько сложен процесс управления?

 

Основная задача процесса управления - обеспечение доходности выше, чем демонстрируют конкуренты, а также соответствующий бенчмарк на долгосрочном отрезке времени при приемлемом для клиентов уровне риска. Учитывая то, что рынок ПИФов является высоко конкурентным, задача в принципе не простая. Плюс некоторые ограничения на процесс управления накладывает тип фондов. Так, в открытых фондах приходится больше времени уделять управлению ликвидностью, чтобы наши клиенты при желании могли получить средства после погашения инвестиционных паев как можно быстрее. Это тем более важно в секторных фондах, поскольку там широко представлены акции компаний второго эшелона, которые обладают ограниченной ликвидностью. В интервальных ПИФах, где не стоит задачи обеспечения ежедневной ликвидности, можно реализовывать более смелые инвестиционные идеи, а так же инвестировать в неликвидные акции.

Хотел бы добавить, что хорошие результаты работы наших паевых инвестиционных фондов - это не только моя заслуга, но и всей нашей команды, с которой мы вместе работаем над инвестиционными идеями. Значительный вклад в управление фондами акций вносит наша команда аналитиков, которая регулярно отслеживает все значимые события, происходящие в отраслях российской экономики, встречается с менеджментом компаний, а так же участвует в поиске новых инвестиционных идей.

 

Какой стратегии придерживаются ПИФы, насколько часто происходит ребалансировка портфеля?

 

ПИФы акций под нашим управлением полностью заинвестированы в течение всего времени. Работа управляющего состоит в том, чтобы выбрать такие компании, чьи акции дадут возможность паевому инвестиционному фонду показать хороший финансовый результат. Основные ребалансировки портфеля ПИФа у нас проходят после заседания инвестиционного комитета, где наша команда обсуждает и оценивает лучшие инвестиционные идеи. В ежедневном режиме происходит изменение структуры фондов исходя из текущих притоков-оттоков средств пайщиков и локальной рыночной ситуации.

 

Как осуществляется принятие решений о покупке или продаже акций в каждом ПИФе?

 

Инвестиционный процесс в нашей управляющей компании предполагает, что решения о покупке или продаже акции принимаются на основе фундаментального анализа. В расчет принимаются не только количественные, но и качественные характеристики бизнеса. Исходя из направления паевого инвестиционного фонда, мы начинаем анализ с отрасли, в которой работает  компания. Смотрим, насколько отрасль перспективна с точки зрения роста бизнеса и котировок акций компаний, есть ли возможности для консолидации, может ли компания получить конкурентное преимущество. Далее переходим к анализу бизнеса конкретной компании, стараемся понять, какой она генерирует возврат на капитал. Затем анализируем практику корпоративного управления. На заключительном этапе мы смотрим на оценку компании рынком, сравниваем ее с нашими расчетами. Исходя из вышесказанного, в наших ПИФах мы хотим видеть акции компаний с хорошей историей корпоративного управления, честным менеджментом, у которых есть значительный потенциал роста бизнеса, и оценка которых оставляет возможность нам получить доход выше среднерыночного. При этом мы не гонимся за сильно недооцененными акциями, которых много на рынке РФ, так как подавляющее большинство из них недооценены по какой-либо причине: будь то нечестный менеджмент, плохая практика корпоративного управления или негативные структурные изменения в отрасли, где работает компания. По нашему мнению, большинство таких акций и в будущем останутся дешевыми.

Решения о продаже принимаются по обратным принципам. Нам не нравится бизнес компаний, у которых есть проблемы с корпоративным управлением. Также мы не оставляем в портфеле компании, если они стали слишком высоко оцениваться рынком, или в отралси начали происходить негативные изменения и т.д.

 

Какие наиболее успешные сделки вам запомнились?

 

В прошлом году наиболее запоминающейся инвестицией стали акции концерна «Калина», которые у нас были в портфеле ОПИФ акций «Райффайзен – Потребительский сектор». Акция в декабре 2010 г. стоила 900 руб., а затем в течение года выросла до 4000 руб. Менеджмент компании проделал фантастическую работу, сумев продать компанию фирме Unilever, при этом дав акционерам возможность значительно приумножить свой капитал.

 

Чем интересен каждый ПИФ? Расскажите, пожалуйста, о драйверах роста для каждого фонда.

 

На мой взгляд, наибольший интерес представляют ПИФы, ориентированные на внутренний рынок. К ним относится наш ОПИФ акций «Райффайзен - Потребительский сектор», который инвестирует в акции розничных сетей, фармацевтических компаний, агропроизводителей и банков. Наибольший вес в портфеле этого фонда имеют бумаги таких компаний, как «Магнит», «М.видео», «Дикси», которые были созданы с нуля в конце 90-х годов. Эти компании отличаются хорошим ростом бизнеса и качественным корпоративным управлением. Драйвером для этого ПИФа является рост располагаемых доходов населения.

ОПИФ акций «Райффайзен – Электроэнергетика» - это ставка на системообразующую отрасль экономики РФ. Несмотря на то, что рынок электроэнергии либерализован для промышленных потребителей, реформа сектора еще не закончена. Пока остаются не совсем ясными правила работы для сетевых компаний, не либерализован рынок для населения, нет решения по бизнесу тепловых компаний. При этом у участников рынка есть понимание того, что необходимо стимулировать инвестиции в изношенную сетевую и тепловую инфраструктуру. В будущем сетевым компаниям предстоит пройти процедуру приватизации, а государству определиться с правилами игры в тепловом бизнесе. Но как показывает история, даже на таком рынке можно создавать эффективные компании и зарабатывать деньги для акционеров. Примером такой компании может служить ОАО «Э.ОН Россия» - лидер по операционной эффективности среди генерирующих компаний.

Объектом инвестирования ИПИФ акций «Райффайзен - Фонд акций второго эшелона» являются средние компании с более высоким темпом роста бизнеса и низкой оценкой, но при этом обладающих существенно более низкой ликвидностью, чем голубые фишки.  Пайщикам этого ПИФа необходимо понимать, что эти инвестиции связаны со значительно большим риском, чем в открытых паевых инвестиционных фондах, и рассчитаны на более долгий срок инвестирования.

 

Какие перспективы у российского рынка акций на 2012-2013 год?

 

Я думаю, что при стабильных ценах на нефть у нашего рынка есть возможность показать двузначную доходность по итогам этого периода. При этом акции секторов, ориентированных на внутреннее потребление, покажут доходность выше, чем акции сырьевых компаний.

 

 

О компании

ООО «УК «Райффайзен Капитал» является дочерней структурой ЗАО «Райффайзенбанк». По состоянию на 30 декабря 2011 года общий объем средств под управлением компании составляет 12,25 млрд руб., а количество ненулевых счетов – 51,9 тыс. ООО «УК «Райффайзен Капитал» предлагает услуги доверительного управления активами паевых инвестиционных фондов, негосударственных пенсионных фондов и активами частных и корпоративных клиентов. Компания имеет рейтинг АА+, присвоенный Национальным рейтинговым агентством, рейтинг А++, присвоенный рейтинговым агентством «Эксперт» и оценку качества управления активами на уровне «четыре звезды», присвоенную «Интерфакс-ЦЭА». ЗАО «Райффайзенбанк» является 100% дочерним банком австрийской банковской группы Райффайзен. Банк работает в России с 1996 года. ЗАО «Райффайзенбанк» является одним из самых надежных банков в России: Moody`s Interfax Rating Agency присвоило Банку долгосрочный кредитный рейтинг по национальной шкале на уровне Aаa.ru и краткосрочный кредитный рейтинг — на уровне RUS-1. ЗАО «Райффайзенбанк» — лучший интернет-банк по обслуживанию частных клиентов в России, Global Finance magazine, 2009 год; и лучший розничный банк в России, журнал The Retail Finance, 2009 год.

 Получить дополнительную информацию Вы можете:

Юлия Аракчеева, PR-директор ООО «УК «Райффайзен Капитал»

+7 495 745 52 10  или  +7 910 464 79 62; prinvestpif@gmail.com

Информация раскрывается на сайте www.raiffeisen-capital.ru и в «Приложении к Вестнику ФСФР». Получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах и ознакомиться с правилами доверительного управления паевыми инвестиционными фондами и иными документами можно по тел.: (495) 745-52-10, по адресу: 115054, г. Москва, Стремянный переулок, д.38. Агент по принятию заявок на осуществление операций с инвестиционными паями: ЗАО «Райффайзенбанк» лицензия ФКЦБ России № 177-02900-100000 от 27.11.2000 г., срок действия лицензии не ограничен. Место нахождения: РФ, 129090, г. Москва, ул. Троицкая, 17/1, тел.: (495) 721-91-00, 8 (800) 700-91-00. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Номера и даты регистрации правил в ФСФР России: ОПИФ «Райффайзен – Акции» - 0241-74050443 от 04.08.2004; ОПИФ «Райффайзен – Облигации» - 0242-74050284 от 04.08.2004; ОПИФ смешанных инвестиций «Райффайзен – Сбалансированный» - 0243-74050367 от 04.08.2004; ОПИФ фондов «Райффайзен – США» - 0647-94120199 от 26.10.2006; ОПИФ акций «Райффайзен – Потребительский сектор» - 0986-94131808 от 20.09.2007; ОПИФ акций «Райффайзен – Сырьевой сектор» - 0987-94132127 от 20.09.2007; ОПИФ акций «Райффайзен – Информационные технологии» - 0988-94131961 от 20.09.2007; ОПИФ акций «Райффайзен – Электроэнергетика» - 0981-94132044 от 20.09.2007; ОПИФ индексный «Райффайзен – Индекс ММВБ» - 0983-94131725 от 20.09.2007; ОПИФ смешанных инвестиций «Райффайзен – Индустриальный» - 0984-94131889 от 20.09.2007; ИПИФ  товарного рынка «Райффайзен – Драгоценные металлы» - № 1953-94168467 от 27.10.2010 г; ИПИФ акций «Райффайзен – Фонд акций второго эшелона» - № 1952-94168384 от 27.10.2010 г.; ОПИФ акций «Райффайзен – БРИК» - № 2063-94172606 от 22.02.2011 г.; ОПИФ фондов «Райффайзен – Азия» - № 2075-94172523 от 03.03.2011 г.; ОПИФ фондов «Райффайзен – Золото» - № 2241 от 08.11.2011 г. ; ОПИФ облигаций «Райффайзен – Казначейский» - № 2260 от 29.11.2011 г.; ОПИФ смешанных инвестиций «Райффайзен – Фонд активного управления» - № 2261 от 29.11.2011 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем. Взимание скидок уменьшает доходность вложений в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Ни государство, ни управляющая компания не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды ООО «УК «Райффайзен Капитал» - лицензия ФСФР России № 21-000-1-00640 от 21.04.2009 г.

Предыдущая новость
Информируем Вас о регистрации ФСФР России изменений и дополнений в правила доверительного управления паевыми инвестиционными фондами под управлением ООО «УК «Райффайзен Капитал»
28.04.2012
Следующая новость
УК «Райффайзен Капитал» и НПФ «Русский стандарт» подписали договор о сотрудничестве
16.05.2012

Задать вопрос

Оставьте отзыв о работе сайта

Спасибо!

Ваше сообщение успешно отправлено.

Спасибо!

Ваша подписка была успешно обновлена!

На вашу почту отправлено письмо с подтверждением подписки!