Загрузка ...
Назад

Снижение процентных ставок приведет к переоценке российского рынка

Сегодня российский рынок снижается на 0,4%. Фьючерсы на нефть сорта Brent торгуются на уровне $55,5 за баррель. Доллар и евро растут против рубля. Самым ожидаемым событием сегодняшнего дня стало решение по ключевой ставке.  С понедельника ключевая ставка снижается на 0,5% пункта и составит 8,5%. Решение ЦБ совпало с ожиданиями рынка и не привело к изменению индекса ММВБ. В пресс-релизе к решению было отмечено, что Банк России видит возможность снижения ставки на горизонте двух кварталов. Так же ЦБ отмечает позитивные тренды замедления инфляционных ожиданий, но при этом отмечает, что среднесрочные риски повышения инфляции ещё сохраняются и превышают риски устойчивого снижения инфляции.

При этом годовая инфляция на конец августа составила всего 3,3%, а за восемь месяцев 2017 г. составила всего 1,8%. По-нашему мнению, это серьёзное достижение нашей экономики. Снижение инфляции и падение процентных ставок должно быть отражено в снижении стоимости акционерного капитала российских компаний и привести к переоценке рынка.  Последние годы российский рынок воспринимался инвесторами как дешёвый из-за высокой инфляции, низкой дивидендной доходности, а так же невысоким качеством корпоративного управления. Некоторые глобальные инвесторы даже называли российский рынок value trap (ловушка стоимости), подразумевая, что российский рынок будучи дешёвым, всегда таким и останется. Напротив, мы считаем, что фундаментальные показатели нашего рынка начинают меняться. Если пять лет назад дивидендная доходность рынка была около 2,5%, то сейчас она составляет уже 5-6%, что при инфляции 4% дает возможность получать инвесторам реальную доходность только от дивидендных выплат. Так же стоит отметить, что в сравнении с другими развивающимися рынками со схожими рисками такими как Бразилия или Турция, Россия выглядит значило дешевле. Так, по данным Bloomberg, P/E рынка Бразилии на 2017 г. составляет 14,6, Турции – 8,5, а Россия – только 6,2. Таким образом, инвестиции в российский рынок дают возможность получать дивидендную доходность, превышающую инфляцию и, одновременно, участвовать в переоценке рынка к справедливым уровням.

Антон Кравченко, портфельный управляющий УК «Райффайзен Капитал»

Предыдущая статья

Рост российского рынка, продолжающийся несколько сессий, наблюдается и сегодня. Лидер роста среди голубых фишек – Газпром (124,37 р., +1,95%), акции которого растут на новостях о пересмотре перспектив бумаги по версии одного из ведущих брокеров. Акции Русала (43,67 р., +2,87%) растут на новостях о возможной покупке китайскими инвесторами CEFC 5% в материнской компании En+.

13.09.2017
Следующая статья

С 11 по 15 сентября индекс ММВБ прибавил еще 1,1%, поднявшись до 2054 пунктов, индекс РТС – порядка 0,3% до 1123 пунктов. В понедельник индексы продолжали двигаться вверх, отыгрывая рост стоимости нефти. Тем не менее, сегодня рынок незначительно корректируется, несмотря на продолжающееся второй день ослабление курса рубля и дорогую нефть. Вероятно, инвесторы решили частично зафиксировать прибыль в преддверии заседания ФРС, которое даст понимание о планах регулятора до конца года. Повышения ставки на текущей встрече участники рынка не ждут. Давление на индекс ММВБ также оказывают дешевеющие (на 1-1,5%) акции «голубых фишек» с максимальным весом: Сбербанк, Газпром, Роснефть.

18.09.2017

Задать вопрос

Оставьте отзыв о работе сайта


Спасибо!

Ваше сообщение успешно отправлено.

Спасибо!

Ваше сообщение успешно отправлено.

Спасибо!

Ваша подписка была успешно обновлена!

На вашу почту отправлено письмо с подтверждением подписки!