Российский рынок акций
В июне российский фондовый рынок не сумел удержать положительную динамику под давлением негативного внешнего новостного фона и ушел в «красную зону»: индекс РТС потерял 0,8%, а индекс ММВБ – 0,3% за счет ослабления курса рубля на 0,8%.
Событий, негативно повлиявших на настроения инвесторов в июне, было более чем достаточно:
1) саммит «Большой семерки» (G7) 8-9 июня в Квебеке, на котором страны-участники обсудили вопросы торговых взаимоотношений, возникшие на фоне усиления протекционизма со стороны США: вероятность эскалации конфликта между США, ЕС и Канадой была очень высока, однако страны G7 сумели согласовать план действий для урегулирования проблемы;
2) заседание ФРС 13 июня, на котором регулятор не только ожидаемо повысил ключевую ставку на 25 б.п. (до 1,75-2%) второй раз в этом году, но и дал сигнал о возможности еще двух подобных действий до конца 2018 года, что, безусловно, плохо отразилось на отношении глобальных инвесторов к риску.
3) встреча стран ОПЕК+ 22 июня в Вене, где обсуждался вопрос наращивания добычи нефти странами-участниками соглашения о заморозке и было принято решение увеличить производство «черного золота» на 600 тыс. – 1 млн б/с с июля 2018 г.
Угроза торговых войн была на повестке дня в течение всего месяца, сдерживая активность участников торгов ценными бумагами по всему миру. 15 июня США официально объявили о введении импортных пошлин (25%) на товары из Китая общим объемом почти $50 млрд. В ответ правительство Китая заявило о введении с 6 июля пошлин на импорт ряда американских товаров. Однако Д.Трамп на этом не остановился и объявил, что готов обложить 10%-ными пошлинами китайские товары на сумму еще в $200 млрд. Пекин заявил, что в таком случае будут приняты еще более существенные контрмеры.
Информационный поток перед встречей ОПЕК заставил заметно понервничать и «нефтяных быков». Баррель Brent спот дешевел до $73,3 на фоне заявлений от Саудовской Аравии и России о готовности нарастить добычу на 1,5 млн б/с, чтобы компенсировать падение поставок из Венесуэлы и Ирана.
Но во второй половине месяца фондовый рынок все же получил поддержку:
1) угроза падения поставок нефти из Ливии (из-за военных конфликтов) и из Ирана (на фоне призывов США ко всем союзникам полностью прекратить у него закупку нефти), а также статистика от Минэнерго США, указавшая на сокращение запасов в хранилищах почти на 20 млн барр., обеспечили восстановление котировок нефти марки Brent до $78,6 за барр. к концу июня;
2) ЕЦБ по итогам своего заседания сохранил базовую ставку на нулевом уровне, пообещав удерживать ставки неизменными как минимум до лета 2019 г., а также объявил о свертывании программы выкупа облигаций в рамках QE;
3) Центробанк РФ на заседании 15 июня также сохранил ставку (7,25%), что было ожидаемо, учитывая ослабление курса рубля и возросшие опасения касательно ускорения инфляции на этом фоне;
4) объявление о личной встрече президентов США и РФ 16 июля в Хельсинки, безусловно, подогрело интерес инвесторов к подешевевшим российским активам.
Это привело к сокращению оттока средств из фондов акций, ориентированных на российский рынок, к концу месяца, но совокупно по итогам июня потери составили внушительные $880 млн (в мае – $890 млн).
Рынок облигаций
Котировки российских еврооблигаций в июне двигались вслед за мировыми рынками акций: большую часть месяца снижались на фоне опасений эскалации торговых войн США с ЕС и КНР, а затем немного восстановили потери, благодаря стабилизировавшейся ситуации в американских казначейских обязательствах, росту нефтяных котировок (на фоне потенциальной угрозы введения Штатами запрета на экспорт нефти из Ирана) и позитивным ожиданиям от предстоящей встречи президентов России и США 16 июля.
Повышение ставки ФРС и сигнал о возможности еще двух подобных действий до конца 2018 г., который дал регулятор, плохо повлияли на аппетит глобальных инвесторов к риску. Тем не менее, ставки по 10-тилетним US Treasuries закрыли месяц без изменения и ниже 3% годовых (2,86%), что оказало поддержку и отечественным еврооблигациям.
Сводный индекс российских еврооблигаций в июне вырос на 0,6%. При этом подорожали более «длинные» выпуски отечественных евробондов, а «короткие» немного подешевели. Так, котировки еврооблигаций с погашением в 2043 г. выросли на 1,6%, бумаги с погашением в 2042 г. подорожали на 1,7%, а новые 30-тилетние суверенные евробонды с погашением в 2047 г. – на 1,6%. При этом цены еврооблигаций с погашением в 2026 г. снизились на 0,5%, нового 10-тилетнего выпуска с погашением в 2027 г. – на 0,6%,а бумаги с погашением в 2020 г. не изменились в цене.
Отечественный рынок рублевого долга в июне показал гораздо более слабую динамику. Причиной послужило ослабление курса рубля на 0,6% за месяц на фоне общемирового снижения интереса инвесторов к валютам развивающихся рынков. Так, индекс государственных рублевых облигаций упал на 1,8%, хотя индекс корпоративных бондов снизился всего на 0,1%.
Решение ЦБ РФ оставить ключевую ставку на отметке 7,25%, принятое 15 июня, никак не отразилось на динамике рынка, поскольку совпало с ожиданиями.
Курс рубля
Курс рубля в июне по отношению к доллару снизился на 0,6% (с 62,4 руб./$ до 62,8 руб./$), по отношению к евро – на 0,5% (с 73 руб./евро до 73,3 руб./евро). К «бивалютной корзине» отечественная валюта подешевела на 0,7% (до 67,5 руб.).
Динамика курса рубля повторила динамику всех валют emerging markets (EM), к распродажам которых привели рост индекса доллара и эскалация торговых войн США с Китаем и ЕС. Впрочем, высокие цены на нефть и увеличение спроса на рублевую ликвидность во второй половине месяца для осуществления налоговых платежей несколько сдержали активность продавцов национальной валюты. Позитивную роль сыграла и новость о предстоящей 16 июля встрече президентов РФ и США, которая была расценена как сигнал возможного потепления российско-американских отношений.
Сырьевые товары и драгоценные металлы
Нефть марки Brent в июне подорожала на 1,9% с $77,1 до $78,6 за баррель, хотя в течение месяца стоимость опускалась и до $73,3 на фоне заявлений Саудовской Аравии и России в преддверии встречи ОПЕК о готовности нарастить добычу совокупно на 1,5 млн б/с, чтобы компенсировать падение поставок из Венесуэлы и Ирана. Однако во второй половине месяца угроза падения поставок нефти из Ливии (из-за военных конфликтов) и из Ирана (на фоне призывов США ко всем союзникам полностью прекратить у него покупки нефти), а также статистика от Минэнерго США, указавшая на сокращение запасов в хранилищах почти на 20 млн барр., обеспечили восстановление котировок Brent до $78,6 за баррель.
Все базовые металлы в июне подешевели. Никель потерял в цене 2,1%, медь – 3,3%, а алюминий – 7%. При этом коксующийся уголь подорожал на 4,4%.
Драгоценные металлы в июне также дешевели: платина – на 6%, золото – на 3,5%, палладий – на 3,3%, серебро – на 1,9%.
София Кирсанова, старший аналитик УК «Райффайзен Капитал»