Загрузка ...
Назад

Еженедельный обзор 13.05.2024

Экономика:

МЭР опубликовало оценку роста ВВП за март – экономика выросла на 4,2% г./г. Динамика сопоставима с декабрем 2023 г. и январем 2024 г., а высокие результаты февраля этого года во многом продиктованы календарным эффектом. Отметим, что в марте вклад почти всех отраслей в ВВП снизился, за исключением сельского хозяйства (оно выросло на 2,5% г./г. в реальном выражении после околонулевых темпов в феврале). Меньше всех просела розничная торговля (11,1% г./г. против 11,7% г./г. в феврале), тогда как оптовая торговля и промышленность ухудшили результаты сильнее (впрочем, вероятно, календарный эффект в феврале сыграл здесь решающую роль).

По итогам 1 кв. 2024 г. рост ВВП составил 5,4% г./г. По нашим оценкам, это 0,5% кв./кв. с исключением сезонности. При сохранении таких темпов роста в последующие кварталы рост экономики опустится с 4% г./г. во 2 кв. 2024 г. до 1-2% г./г. во 2П 2024 г., и в целом за год она может вырасти на 3-3,5% (и эти цифры в целом близки к официальным прогнозам). Однако, мы полагаем, что в перспективе для экономической активности есть ряд рисков: 1) более жесткая, чем ранее ожидалось, политика ЦБ РФ; 2) проявление побочных проблем дефицита на рынке труда (повышение зарплат с целью привлечения новых сотрудников станет малоэффективным); 3) трудности с импортом важной для внутренней экономики продукции. Все эти факторы заставляют нас придерживаться более консервативных оценок динамики экономики в этом году.

Нефть:

С начала мая нефть марки Brent подешевела до уровней в 82,5-83 долл./барр., и продолжает оставаться на этих уровнях. Ключевыми факторами выступают понижение уровня геополитической напряженности в Секторе Газа, рост запасов нефти в США, а также отсутствие перспектив дополнительному сокращению добычи со стороны стран ОПЕК+ сверх уже действующих договоренностей.

Валюта:

С начала мая на валютном рынке было несколько выходных дней из-за праздников, торговые обороты также были снижены. При этом, первые четыре торговых сессии с начала месяца российская валюта уверенно укреплялась, до уровней в 91,3 руб./долл., однако затем растеряла часть достигнутых результатов в ходе торгов 8 и 10 мая (ослабление до 92,2 руб./долл.). Рубль почти полностью игнорирует динамику нефтяных котировок и, судя по ходу торгов, в основном зависит от динамики продаж валюты экспортерами (об этом сигнализируют концентрированные укрепления внутри дня).

Облигации:

Пока в мае Минфин провел один аукцион, 8 мая, разместив два классических выпуска ОФЗ (сроком 5 и 10 лет). Спрос был невысоким, а премия - символической. В целом кривая доходностей госбумаг с начала мая осталась достаточно стабильной после просадки рынка перед праздниками. Основным негативным фактором продолжают выступать ожидания более жесткой траектории монетарной политики, как минимум, в этом году.

Акции:

В США индекс S&P 500 восстанавливался в начале мая после снижения в апреле. ФРС не изменила уровень процентных ставок (5,25% - 5,5%) на заседании 1 мая. Сигнал регулятора был воспринят рынком как умеренно мягкий, т.к. Дж. Пауэлл заявил о малой вероятности повышения ставок на следующих заседаниях. ФРС также снизит темпы сокращения активов на своем балансе (что пока выступало мерой количественного ужесточения).  Уровень безработицы в США за апрель составил 3,9% - значение оказалось выше прогноза и показателя за март (3,8%). Американский рынок акций при этом воспринял статистику позитивно, т.к. она свидетельствует об отсутствии признаков перегрева экономики США и необходимости ужесточения денежно-кредитной политики. Корпоративные отчетности были преимущественно позитивными: 77% компаний из индекса S&P 500 отчиталось лучше ожиданий за 1 кв. 2024 г., по данным FactSet. Компания Apple объявила программу обратного выкупа акций на рекордный объем в 110 млрд долл.

В КНР индекс CSI 300 в первую неделю мая прибавил менее 1% на фоне сокращенной торговой активности ввиду празднования Дня труда в стране. PMI за апрель отражали в целом позитивное состояние китайской экономики. Значение PMI в производственной сфере составило 50,4, что демонстрирует расширение деловой активности в экономике Китая. PMI в сфере услуг и композитный показатель также были в зоне расширения (51,2 и 51,7, соответственно). Индекс CSI 300 к началу мая вырос на 15% с локальных минимумов конца января – начала февраля 2024 г. В лидерах роста за апрель на китайском рынке были акции производителя бытовой техники Haier Smart Home в Шанхае, они прибавили более 20%.

По итогам праздничной короткой торговой недели индекс МосБиржи немного просел, потеряв 0,3%. Опубликованные Московской биржей данные за апрель по розничным клиентам указывают на сохранение высокой активности на фондовом рынке. Так, число физических лиц с брокерскими счетами превысило 31,5 млн, а их доля в общем объеме торгов выросла до 76,6% в апреле с 72% в марте. При этом суммарный объем вложений в рынок акций достиг 94,7 млрд руб. – максимум в 2024 г.

На прошлой неделе акции Газпрома обновили локальный минимум, продолжая реагировать на ранее опубликованную негативную финансовую отчетность по итогам 2023 г., которая добавила неопределенности касательно дивидендов. Привилегированные акции Транснефти, наоборот, отреагировали ростом на заявления главы компании Н. Токарева по дивидендам, которые за 2023 г. должны быть выше, чем за 2022 г. Напомним, что в прошлом году компания выплатила 16 665,2 руб. на акцию, что после дробления соответствует 166,652 руб. на акцию.

      

Предыдущая статья
Еженедельный обзор 20.05.2024
20.05.2024
Следующая статья
Обзор ИПИФ «Райффайзен – Мировые облигации» и БПИФ «Райффайзен – Еврооблигации» за первый квартал 2024 года
03.05.2024

Задать вопрос

Спасибо!

Ваше сообщение успешно отправлено.

Спасибо!

Ваша подписка была успешно обновлена!

На вашу почту отправлено письмо с подтверждением подписки!