Экономика:
По предварительной оценке Росстата, ВВП в 1 кв. сократился на 1,9% г./г., в том числе на фоне эффекта высокой базы (в 1 кв. 2022 г. экономика еще несильно ощутила влияние кризиса). Эта оценка несколько лучше, чем представленная МЭР ранее (спад на 2,2% г./г.). На наш взгляд, разница между ними несущественна и находится в пределах возможного уточнения (в прошлом году Росстат корректировал квартальные оценки на 0,5 п.п.). По нашим расчетам, в квартальном выражении экономика продолжила восстановление в 1 кв. После разовой просадки на ~6% кв./кв. во 2 кв. 2022 г., ВВП прирастает в среднем на 1,5% кв./кв. При сохранении такой динамики уже в 2-3 кв. квартальный ВВП может достичь докризисного уровня. Мы полагаем, что основным фактором восстановления экономики выступило укрепление внутреннего спроса во многом за счет активного бюджетного стимулирования (его пик пришелся на конец 2022 г. – начало 2023 г.). Отметим, что добыча нефти была сокращена только в марте, и этот фактор в полной мере не повлиял на динамику ВВП в 1 кв.
Нефть:
На прошлой неделе нефть марки Brent незначительно подорожала (на 0,3%), оставаясь вблизи уровня в 75 долл./барр. В опубликованном отчете МЭА был изменен прогноз по дефициту предложения нефти в 2023 г. – с 0,4 млн барр./сутки до 0,8 млн барр./сутки. При этом, сейчас добыча стран ОПЕК+ отстает от квот более чем на 2 млн барр./сут. При прочих равных, такой уровень предложения должен поддерживать нефтяные котировки.
Валюта:
По предварительной оценке ЦБ, профицит счета текущих операций в апреле составил 6,8 млрд долл. При этом, оценка за 1 кв. была ощутимо скорректирована в меньшую сторону (на 2,8 млрд долл. до 15,8 млрд долл.). В любом случае, даже без учета корректировки, апрельский результат оказался бы сильнее среднего за 1 кв. значения. С учетом произошедшего в апреле улучшения конъюнктуры нефтяного рынка (на фоне решения ряда стран ОПЕК+ о сокращении добычи цена нефти марки Brent поднималась до 85 долл./барр., а дисконты на российское сырье сократились), расширение профицита счета текущих операций объясняется более сильными результатами по торговому балансу – 12,7 млрд долл. против 9,6 млрд долл. в среднем за 1 кв. При этом, произошедшее с конца марта сокращение добычи Россией, видимо, повлияло на номинальный экспорт в меньшей степени, чем улучшение ценовой компоненты. Тем не менее, в апреле рубль ослаб на 6% м./м., а в начале мая колебался от 80 руб./долл. до 75 руб./долл. и обратно – фундаментальные факторы не только поддерживают курс с лагом, но и в некоторые моменты «зашумляются» временными факторами.
В пятницу рубль закончил торги на уровне 80 руб./долл., где он преимущественно торговался в течение всей прошлой недели. К концу недели диапазон торгов сузился до менее 1 руб./долл., что может говорить о стабилизации торгов на этой отметке. В оставшиеся до конца месяца дни рубль могут поддержать налоговые выплаты (основные из них запланированы на 25 и 29 мая). Впрочем, их эффект в последние месяцы уменьшился, насколько мы понимаем, не только из-за снижения выручки экспортеров (в особенности, нефтяных), но и из-за определенной адаптации валютного рынка.
Облигации:
Наклон кривой ОФЗ на прошлой неделе немного сократился за счет снижения доходностей в дальнем конце кривой (для 10-летних бумаг опустилась с 10,89% до 10,86%). Высокий уровень доходностей по длинным бумагам преимущественно связан со значительной неопределенностью относительно будущего направления монетарной политики.
Акции:
На глобальных рынках на прошлой неделе наблюдалась положительная динамика. Лучшую динамику на американском рынке показали акции компаний технологического сектора, а также акции сектора коммуникаций. При этом хуже рынка торговались акции сектора электроэнергетики. Рынок находится в ожидании скорого принятия решения по изменению потолка госдолга. Согласно опросу Reuters, 54% опрошенных экономистов считает, что риск дефолта в этот раз выше, чем в предыдущие эпизоды. На неделе выходила позитивная макроэкономическая статистика по США: объем промышленного производства вырос на 0,5% м./м. в апреле, что оказалось лучше прогнозов экономистов, которые ожидали роста на 0,4% м./м. Также снизилось число первичных заявок на пособие по безработице - до 242 тыс. шт., что оказалось меньше ожиданий аналитиков (251,5 тыс. шт.).
Российский фондовый рынок вырос по итогам недели. Ряд компаний объявили о дивидендных выплатах. Так, совет директоров МТС рекомендовал выплатить дивиденд за 2022 г. в размере 34,29 руб. на акцию, на что котировки отреагировали ростом на 7%. Также совет директоров Башнефти рекомендовал выплаты в размере 199,89 руб. на обыкновенную и привилегированную акцию, после чего котировки выросли более чем на 10%. Менеджмент Эталона заявил о планах сменить первичный листинг депозитарных расписок компании с Лондонской биржи на Московскую биржу, а также о запуске процедуры смены депозитария.