Военная операция на Украине продолжается, поэтому США и Евросоюз объявили о новых, более жестких, санкциях, которые создают дополнительные риски для рубля. Западные страны договорились отключить часть крупных российских банков от системы SWIFT, но гораздо важнее, что они ввели санкции против Центробанка, заморозив его международные резервы. Это могло привести к обвалу курса рубля и российского фондового рынка, что нанесло бы удар для экономики, но ситуацию постарались стабилизировать.
Какие меры были приняты
— Центробанк временно запретил иностранным инвесторам продавать все ценные бумаги, в том числе российские.
— Минфин обязал резидентов РФ продавать иностранную валюту в размере 80% выручки.
— Московская биржа начала устанавливать валютные коридоры — нижние и верхние границы курса.
— Ключевая ставка повышена с 9,5% до 20,0%.
— Приостановлены торги на Московской бирже.
Что они дают
Благодаря отсутствию оттока иностранного капитала, Россия смогла установить валютные коридоры. Эта мера позволят уменьшить колебания на валютном рынке. Кроме того, в случае если ограничения на продажу иностранными инвесторами останутся в силе, это должно помочь не допустить обвала фондового рынка, хотя волатильность вероятно сохранится. Увеличение ключевой ставки направлено на охлаждение экономики, и является мерой по сдерживанию инфляции.
В перспективе полугода-года, потенциальный выкуп акций компаниями на фоне их привлекательной фундаментальной стоимости, может привести к повышению их стоимости, укрепив уверенность российских инвесторов в фондовом рынке. Но зарубежные инвесторы, вероятно, будут избегать вложений в российские компании, а глобальное аналитическое покрытие мировыми банками сойдет на нет. При этом в долгосрочной перспективе уход иностранных инвесторов сделает рынок менее ликвидным и, как следствие, менее стабильным.
Чего ожидать
Сейчас и мировой, и российский рынки сильно зависят от новостей — в частности, внимание инвесторов приковано к переговорам России и Украины, запланированным на сегодня. Не исключено, что будут новые санкции. На наш взгляд, в ближайшее время колебания котировок на фондовом рынке сохранятся, но принятые меры всё равно улучшили его состояние. Период падения выглядит плохим моментом для продажи активов — мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе рынок будет восстанавливаться.