За 4-й квартал стратегия «Дивидендные акции» продемонстрировала отрицательную доходность на уровне -4.4%, в то время как индекс Мосбиржи упал на 7,7%.
Наибольшее падение: М.Видео (-25,5%) на фоне усиления конкуренции со стороны маркетплейсов и введения возможных ограничений в связи с распространением Омикрона; Сбербанк (-13,6%) как наиболее уязвимая компания в период обострения геополитических рисков; Магнит (-10,6%) из-за негативного эффекта от продажи ВТБ пакета акций ритейлера и дивидендной отсечки (-4%) 29 декабря.
В то же время наибольший рост продемонстрировали: Газпром нефть (+15,2%) на фоне сильных результатов и ожидаемого увеличения добычи нефти в 2022 году; Globaltrans (+10,9%) на продолжающемся росте ставок на полувагоны и увеличения загруженности; Северсталь (+5,6%) на фоне публикации сильных финансовых результатов в октябре.
С конца 4-го квартала наблюдается негативный новостной фон из-за геополитического обострения: в частности, Россия требует гарантии невступления Украины и других стран бывшего СССР в НАТО и прекращение их военного взаимодействия. Также, Россия расположила вблизи с украинской границей свои войска, а также провела совместные с Белоруссией учения на границе с Украиной. Позднее начали появляться сообщения СМИ о возможной эскалации военного конфликта на Донбассе и на всю территорию Украины. В тоже время НАТО наставивает на своей политике «открытых дверей».
Столь масштабный конфликт интересов также повлиял на рынок нефти. На графике ниже видно, что рынок и нефть двигались синхронно до 17 декабря, падая на фоне распространения Омикрона. Однако после этой даты нефть выросла на 20%, а индекс потерял 6% на фоне обострения на границах.
Сравнительная динамика цен нефти марки Brent и Индекса МосБиржи в долларах США
Рынок РФ фундаментально дешевый, по текущим оценкам P/E торгуется близко к значениям, которые были после присоединения Крыма в 2014 году.
Динамика оценки показателя P/E Индекса МосБиржи за 10 лет
Однако, текущая ситуация отличается в положительную сторону ещё и более высокой дивидендной доходностью. Текущая дивидендная доходность согласно консенсус-прогнозу Bloomberg составляет 10,5% и по нашим ожиданиям (учитывая спотовые цены на нефть и газ) может составить 14% в 2022.
Динамика дивидендной доходности Индекса МосБиржи за 10 лет
Рынок остается волатильным и его динамика будет сильно зависеть от развития геополитической ситуации. В случае деэскалации конфликта, рынок может показать резкое восстановление в краткосрочной перспективе.