В четвертом квартале 2021 года европейский рынок акций продемонстрировал рост. Индекс EURO STOXX 50 превысил свой исторический максимум. В то же время на рынке присутствовала волатильность, обусловленная ожиданиями сворачивания стимулов мировыми центральными банками. Так, в ответ на ускорившуюся до 20-летних максимумов инфляцию в Еврозоне, ЕЦБ заявил о сокращении объема выкупа облигаций в рамках «экстренного QE» и озвучил план по полному сворачиванию дополнительных «ковидных» стимулов в 2022 году. Также бурными темпами в странах Европы росла заболеваемость коронавирусом. В Австрии был объявлен локдаун. Однако новый штамм Омикрон оказался менее опасным, чем Дельта, поскольку смертность осталась на прежнем уровне несмотря на большую скорость распространения вируса. Также на темпы роста европейской экономики оказывает влияние энергетический кризис, вызванный ростом цен на природный газ. Тем не менее, все эти факторы были нивелированы за счет ожидаемого восстановления экономики.
В структуре портфеля наилучшую динамику за четвертый квартал 2021 года показали акции немецкого производителя фармацевтических товаров и электроники Merck, заявившего о росте спроса на свою продукцию. Также позитивное влияние на динамику портфеля оказали акции производителей товаров класса люкс Kering и LVMH, а также производителя косметики L'Oreal. Акции этих компаний восстанавливали свои позиции после снижения в третьем квартале. Негативное влияние на динамику портфеля оказали акции Deutsche Telekom. В течение квартала мы исключили из портфеля акции страховщика Allianz, заменив их на акции медиахолдинга Universal Music Group.
В 2022 году мы видим потенциал для продолжения роста акций европейских компаний. Позитивной динамике будет способствовать значительный потенциал для восстановления европейской экономики после коронакризиса и сохранение стимулирующей монетарной политики в регионе.