В четвертом квартале 2021 года американский рынок акций продолжал расти несмотря на ряд сдерживающих факторов, среди которых: ужесточение риторики ФРС США на фоне ускорения инфляции до 30-летних максимумов и появление нового штамма коронавируса Омикрон. Так, ФРС с ноября приступила к сворачиванию программы выкупа активов, а также объявила о более быстром завершении этой программы и готовности повысить ключевую ставку в более ранние сроки, чем ожидали участники рынка. Тем не менее, при текущем уровне инфляции денежно-кредитная политика в США продолжит оставаться мягкой и стимулирующей, а на фоне отрицательных реальных процентных ставок и продолжающегося роста экономики акции остаются привлекательным классом активов с фундаментальной точки зрения. Заявления о появлении нового штамма коронавируса изначально вызвало коррекцию на рынке, которая, однако, впоследствии была выкуплена благодаря новостям о меньшей опасности Омикрона по сравнению с Дельтой, несмотря на его большую скорость распространения. Также позитивно были восприняты заявления о том, что бустерные вакцины Pfizer и Moderna помогают защититься от нового штамма. В декабре индекс S&P 500 превысил свой исторический максимум.
В структуре портфеля наилучшую динамику за четвертый квартал 2021 года показали акции Qualcomm, Micron и UnitedHealth Group, чему способствовала сильная финансовая отчетность компаний, а также сделанные менеджментом прогнозы, которые превзошли ожидания рынка. Негативное влияние на динамику портфеля оказали ожидаемое повышение ключевой ставки ФРС. Кроме того, снизились акции компаний онлайн обучения Chegg и платформы онлайн платежей PayPal Holdings, чьи прогнозы финансовых показателей разочаровали инвесторов. Также отрицательную динамику продемонстрировали акции компании телемедицины Teladoc из-за сомнений участников рынка в отношении дальнейших темпов роста компании, а также оттока средств инвесторов из международных фондов, ориентированных на акции быстрорастущих компаний.
В 2022 году прогнозы крупнейших международных инвестбанков указывают на потенциал для дальнейшего роста американского рынка акций. В то же время в течение года на рынке вероятна высокая волатильность, связанная, с одной стороны, с ужесточением денежно-кредитной политики, а с другой – с замедлением роста экономики.
Для снижения волатильности относительно рынка, в январе мы планируем ребалансировку портфеля, направив 70% в ETF на индекс S&P 500. В тоже время, мы аллоцируем 30% портфеля в компании с выраженными катализаторами роста котировок:
· Alphabet - дальнейший рост популярности сервисов, развитие новых продуктов,
· Qualcomm, Micron Technology – расширение сетей 5G и востребованность полупроводников на фоне растущего количества цифровых девайсов,
· Delta Air Lines, Boeing – восстановление авиа сектора,
· General Motors – восстановление авто рынка, а также развитие электроавтомобильного сегмента,
· Ally Financial – рост ключевой ставки, восстановление авто рынка,
· Nutrien – сохрание высокой цен на калийные удобрения,
· BioMarin Pharmaceutical – вывод на рынок новых препаратов,
· Lockheed Martin – увеличение государственных военных закупок,
· Occidental Petroleum, Ovintiv, EQT Corporation, Cheniere Energy – рост стоимости энергоносителей.