Заметно усилившаяся на прошлой неделе волатильность на фондовых рынках практически не задела отечественные индексы: индекс Мосбиржи прибавил 1,8%, РТС – чуть меньше, 0,6%, из-за ослабления курса рубля на 1,5%.
Эскалация торгового конфликта США, причем уже не только с Китаем, но еще и с Мексикой и, теперь уже вероятно, еще и с Индией серьезно понизила ожидания инвесторов в отношении будущего глобальной экономики, вызвав бегство в защитные активы. Несмотря на то, что, по данным EPFR, оттоки из фондов, ориентированных на развивающиеся рынки, замедлились, доходность американских 10-летних казначейских облигаций за прошлую неделю опустилась до минимумов сентября 2017 года, на 20 б.п., до 2,12%, и сегодня продолжает двигаться вниз. Доходность 2-летних обязательств снизилась и вовсе на 26 б.п., до 1,9%, т.е. уровней декабря 2017 года. Столь резкое снижение отражает серьезную неуверенность глобальных инвесторов в том, что торговые противоречия будут разрешены в краткосрочной перспективе точно. Снижение нефтяных котировок на 9,2% за прошлую неделю также это подтверждает: участники торгов полагают, что в условиях действующих торговых войн мировой спрос на нефть вряд ли будет расти.
Российскому рынку поддержку, как и неделю назад, оказывают рост котировок акций нефтегазового сектора, во главе с Газпромом. Сильная отчетность последнего, а также заявления менеджмента на конференц-колле о планируемом постепенном переходе на выплату 50% от чистой прибыли в виде дивидендов в среднесрочной перспективе вызвали новый виток роста акций Газпрома. Более того, повышенный интерес глобальных инвесторов к компаниям сектора почти полностью нивелировал негатив от снижения на нефть на прошлой неделе.
Ухудшение перспектив мировой экономики, тем не менее, негативно отразилось на котировках металлургических компаний. При этом акции золотодобывающих компаний, как всегда бывает в турбулентные времена, показывали рост вслед за ростом цен на золото.
Вероятнее всего, инвесторы предпочтут, как минимум, сдерживать покупки, а как максимум продолжат фиксировать прибыль в наиболее рисковых активах до встречи глав США и Китая на саммите G20 в конце июня. Поэтому защитные активы останутся лучшей стратегией на ближайший месяц.
София Кирсанова, старший аналитик УК «Райффайзен Капитал»