В четвертом квартале 2022 года американский рынок акций восстанавливал утраченные в сентябре позиции. По итогам квартала индекс S&P500 вырос на 7,1%, динамика стратегии также была положительной. В структуре портфеля лучше рынка выглядели акции нефтесервисной компании Halliburton (рост финансовых показателей выше консенсус-прогноза), компании по страхованию жизни Metlife (выигрывает от роста процентных ставок по облигациям, в которые инвестирует активы), фармацевтической компании Merck & Co. (финансовая отчетность лучше ожиданий, повышение прогнозов, положительные результаты клинических испытаний для одного из разрабатываемых препаратов и анонс M&A сделки, которая позволит расширить линейку продуктов), сельскохозяйственной компании Bunge (хорошая финансовая отчетность), авиакомпании Delta Air Lines (рост финансовых показателей благодаря последовательному восстановлению объема авиаперевозок) и нефтяной Ovintiv (проводит обратный выкуп акций и выплачивает дивиденды). В течение квартала в составе портфеля понизились котировки акций газовых компаний EQT и Coterra Energy, что было вызвано снижением цен на газ, тем не менее мы ожидаем их восстановления в течение 2023 года. Акции IT компании Salesforce также показали негативную динамику в четвертом квартале, однако уже в январе восстановили свои позиции на фоне новостей о приобретении акций компании на несколько миллиардов долларов одним из инвестфондов, а также объявления планов о сокращении 10% сотрудников, что может поддержать рентабельность. Также отрицательную динамику в структуре портфеля показали акции производителя удобрений Nutrien из-за объявления осторожных прогнозов на 2023 год, однако уже в январе котировки компании продемонстрировали восстановление.
В 2023 году мы не исключаем волатильности на американском рынке вследствие ужесточения денежно-кредитной политики и рисков рецессии в экономике США. Однако глубокого кризиса и сильного падения фондового рынка мы не ожидаем. Рецессия, в случае ее наступления, может быть мягкой. Защитные акции в составе портфеля (из таких отраслей как здравоохранение, страхование жизни и телекоммуникации) позволят ему показать динамику лучше рынка в такой период. К концу 2023 года, по нашим ожиданиям, американский рынок будет выше текущих уровней, в том числе вследствие смягчения денежно-кредитной политики. В течение года, по мере снижения рисков и волатильности мы планируем уменьшать вес защитных бумаг и перекладываться в другие привлекательные истории.