Российский фондовый рынок в четвертом квартале восстанавливался после падения в конце сентября, несмотря на сохраняющуюся волатильность, низкую ликвидность и давление на рынок новостей о восьмом пакете санкций. В декабре вступило в силу эмбарго против российской нефти, из-за чего волатильность на рынке усилилась.
Динамика стратегии «Дивидендная» отразила позитивные тенденции на рынке в четвертом квартале. Динамику лучше рынка показали акции металлургов НЛМК и Северстали на фоне ослабления курса рубля, а также в результате раскрытия умеренно позитивных операционных результатов. В то же время хуже рынка оказались акции Газпрома на фоне снижения мировых цен на газ и снижения объемов поставок.
В четвертом квартале в портфель были добавлены привилегированные акции Транснефти, поскольку мы ожидаем сильных финансовых результатов по итогам 2022 года и высокую дивидендную доходность. Также мы добавили в портфель акции Московской биржи, которая по нашим оценкам может получить рекордную прибыль за 2022 год, т.к. высокая ключевая ставка должна была привести к значительному росту чистых процентных доходов.
Мы сохраняем умеренно положительный взгляд на российский фондовый рынок, но не исключаем сохранения высокой волатильности и высокой чувствительности рынка к геополитическим новостям в краткосрочной перспективе. На российском рынке по-прежнему есть много привлекательных компаний, которые торгуются по низким мультипликаторам, но при этом предлагают достаточно привлекательную доходность свободных денежных потоков и, как следствие, привлекательные дивиденды.