Российский фондовый рынок снижался на протяжении 1-го квартала сначала на фоне роста геополитических рисков, а в последствии на фоне введения беспрецедентных санкций. Введенные частичные ограничения на экспорт в Европу и импорт оборудования, нарушения в логистике оказывают негативное влияния, однако компании стараются перестроить свои операционные процессы, в частности перенаправить свою продукцию на альтернативные рынки. Стоит отметить, что стратегия «Дивидендные акции» показала существенно меньшее падение по сравнению с индексом Московской биржи, чему также способствовала своевременная ребалансировка портфеля в феврале (в рамках которой мы увеличили долю Норникеля).
Текущий портфель остается актуальным – большую долю составляет нефтегазовый сектор, а также цветные металлы – сектора, которые являются бенефициарами роста цен на сырье, в частности мы ожидаем дальнейшего роста цены на нефть. Мы также сохраняем наш позитивный взгляд на акции Магнит (занимают существенную часть портфеля), которые являются защитными ввиду ускорения инфляции. Хотя мы не исключаем сохранение волатильности в краткосрочной перспективе (3-6 месяцев) на фондовом рынке ввиду сохраняющегося негативного новостного потока, мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе дальнейшее снижение ключевой ставки и приток новых инвестиций в акции (как защитного инструмента от инфляции) со стороны розничных клиентов будет способствовать восстановлению рынка.