В первом квартале 2022 года американский рынок акций демонстрировал высокую волатильность, чему способствовал ряд негативных факторов, среди которых ускорение инфляции, ожидание более агрессивных действий со стороны ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики и военный конфликт в Украине. По итогам квартала индекс S&P500 снизился на 4,9%. Динамика портфеля за этот период оказалась лучше банчмарка. Лучшему результату способствовало включение в портфель нефтегазовых компаний Occidental Petroleum, Ovintiv, Cheniere Energy, нефтесервисной Halliburton, производителя удобрений Nutrien и производителя оборонной промышленности Lockheed Martin. Включение в состав портфеля ETF на индекс S&P500 позволило защитить портфель от излишней волатильности, наблюдаемой в отдельных бумагах.
На фоне ускорения инфляции мы ожидаем активных действий со стороны ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики. В частности, повышение ставки сразу на 50 б.п. и объявление о сокращении баланса ФРС на следующем заседании, которое состоится в мае. Данные действия оказывают наибольшее давление на оценки быстрорастущих компаний с высокими стоимостными мультипликаторами, к которым относятся компании из технологического сектора. В то же время мы ожидаем, что цены на сырье продолжат находиться на высоких уровнях в течение длительного периода, что будет поддерживать котировки нефтегазовых компаний, производителей металлов, удобрений и т.д. Также мы не исключаем сохранение высокой волатильности на рынке, вследствие чего выбор времени для инвестирования будет являться важным аспектом. Во втором квартале в структуре портфеля мы планируем увеличить долю компаний из сырьевого сектора, а также компаний из защитных секторов.