Нефть сейчас мало влияет на российские индикаторы: индекс Мосбиржи вырос за прошлую неделю на 3,7% до 2378 пунктов, а курс рубля практически не изменился при том, что нефть за этот период упала на 6,6% и достигла уровня $72 за баррель. Рост на российском рынке в последние дни был обеспечен позитивной динамикой на западных и азиатских площадках, которые росли главным образом на своих локальных драйверах: в Китае и США – это ожидание продуктивных переговоров в конце ноября, в Китае – надежда на фискальные стимулы от властей для поддержки экономики. Поэтому даже коррекция в нефтяных котировках не нашла такого сильного отражения в динамике российских акций и курса рубля. Решение Трампа сделать исключение для 8 стран-покупательниц иранской нефти, увело котировки серьезно вниз. Однако цены на уровне выше $70 за баррель остаются по-прежнему комфортными для российского бюджета и российских сырьевых компаний. Что касается рубля, то его курс сейчас не соответствует нефтяным котировкам в значительной степени из-за покупок валюты Минфином (впрочем, временно приостановленных) и давления потенциальных санкций.
Кроме того, на наш взгляд, до тех пор, пока внешняя конъюнктура будет оставаться позитивной, поддерживаемая новой, ориентированной на компромисс, риторикой Трампа, инвесторы будут более лояльно относиться к динамике нефти. Более того, оптимизм от ожидаемого заключения соглашения между США и Китаем, которое должно уберечь мировую экономику от замедления и поддержать спрос на «черное золото», могут обеспечить восстановление котировок Brent в ближайшее время.
В любом случае сырьевые компании сохраняют свою привлекательность на горизонте ближайших 12 месяцев. При отсутствии жесткого варианта санкций продолжит восстанавливаться рынок облигаций, а доходности начнут снижаться. Поэтому сейчас хороший момент для входа в фонды облигаций. Из долларовых активов интересными мы считаем акции американских компаний IT-сектора, значительно подешевевшие за последнее время без особых на то причин.
Михаил Кузин, портфельный управляющий УК «Райффайзен Капитал»