Экономика:
По данным Росстата, динамика оборота розничной торговли в январе ощутимо улучшилась относительно результатов за 2-4 кв. 2022 г. – -6,6% г./г. после -9,6% г./г. в среднем за предыдущие 9 месяцев. В годовой динамике объема платных услуг населения существенных изменений не произошло – они растут скромными темпами вблизи 2% г./г. Улучшение в розничной торговле в большей степени связано с непродовольственными товарами (-10,4% г./г. в январе против -15,2% г./г. с начала кризиса). В месячном выражении с исключением сезонности оборот розничной торговли показал рост, причем самый значительный с начала кризиса (4,7% м./м.).
Впрочем, на наш взгляд, пока рано говорить об оживлении потребления в целом. Во-первых, для непродовольственных товаров январский взлет отчасти компенсирует ослабление в декабре 2022 г. (на 4,9% м./м.). Во-вторых, дополнительный импульс в январе, скорее всего, придал повышенный уровень декабрьских социальных расходов. В-третьих, потребление могло вырасти лишь для отдельных товарных групп (например, статистика по продажам новых автомобилей, напротив, ухудшилась). Мы полагаем, что проблемы на рынке труда, сформировавшийся консерватизм потребительских привычек и низкие темпы кредитования продолжат оказывать давление на потребление в 2023 г.
Нефть:
Стоимость нефти марки Brent продолжает колебаться вблизи уровня 85 долл./барр. Если двумя неделями ранее, она дешевела ниже этой отметки, то на прошлой неделе отыграла это падение. Основную поддержку котировкам оказывает позитивная макроэкономическая статистика (сектор услуг и производственная активность) за февраль из Китая, являющегося крупнейшим мировым импортером нефти.
Валюта:
На прошлой неделе рубль торговался в боковике – преимущественно вблизи уровня 75 руб./долл. Несмотря на повышенный объем торгов в первой половине недели, связанный с конвертацией иностранной валюты для выплаты налогов компаниями-экспортерами, рубль не смог ощутимо укрепиться ниже этой отметки.
Бюджетное правило в марте продолжит отчасти сглаживать просадку нефтегазовых доходов. Согласно расчетам Минфина, опубликованным в пятницу, объем продажи китайских юаней в марте составит 119,8 млрд руб., или 5,4 млрд руб. в день, что, впрочем, меньше, чем в феврале.
Облигации:
Угол наклона кривой ОФЗ продолжает увеличиваться. Так, если за прошедшую неделю доходности 10-летних облигаций остались на уровне 10,8-10,9% (не достигая верхней границы), то короткий конец кривой, на сроке двух лет, опустился практически на 10 б.п. (до 8,2%). Судя по всему, рынок не закладывает в котировки дополнительного повышения ключевой ставки как минимум на ближайшем мартовском заседании. Этот фактор также должен при прочих равных сдерживать рост доходностей в дальнем конце кривой.
Акции:
Глобальные рынки на прошлой неделе продемонстрировали позитивную динамику. Индекс S&P500 вырос на 1,9%, до 4046 пунктов. На американском рынке лучше рынка торговались акции производителей материалов, нефтегазовых и технологических компаний, хуже - акции защитных секторов (товаров повседневного спроса и здравоохранения). Вышедшие индексы PMI за февраль отразили улучшение деловой конъюнктуры в большинстве стран. Сводный индекс Global PMI, характеризующий совокупный выпуск в мировой промышленности и услугах, поднялся с 49,7 в январе до 52,1. В США индекс вырос с 46,8 до 50,1, в Еврозоне – с 50,3 до 52,0, в Китае – с 51,1 до 54,2. Отмечается улучшение конъюнктуры как в сфере услуг, так и в промышленности. Компании, участвовавшие в опросе, отметили, что снижение рисков рецессии, ослабление инфляционного давления, улучшение в цепочках поставок и открытие экономики Китая способствовали повышению спроса и уверенности бизнеса.
Российский фондовый рынок вырос по итогам прошлой недели, несмотря на объявленный в конце февраля пакет санкций и сохраняющуюся геополитическую напряженность. В прошлые выходные Тинькофф Банк был добавлен в санкционный список ЕС вместе с Альфа-Банком и Росбанком, а также позднее на неделе приложение банка было удалено из AppStore, что оказало сильное давление на котировки TCS. Власти обсуждают с компаниями взносы в бюджет в размере 5% от суммы превышения прибыли 2021-2022 гг. над прибылью 2018-2019 гг. Список компаний, которые будут участвовать в этих выплатах, пока не был объявлен. В СМИ появилась информация, что VK ведет переговоры с властями о редомициляции в специальный административный регион Калининградской области – остров Октябрьский, на что бумаги компании отреагировали позитивно. Чуть позже появились новости, что Сбермаркет уже смог успешно перенести регистрацию с Кипра на остров Октябрьский, что увеличивает оптимизм инвесторов и дает надежды на относительно скорую редомициляцию VK.