Экономика:
По данным Минфина, дефицит бюджета за первые 2 месяца 2023 г. составил ощутимые 2,6 трлн руб. При этом, отметим, что в месячном выражении в феврале он снизился относительно января (0,8 трлн руб. против 1,8 трлн руб.). На наш взгляд, повышенный дефицит в начале 2023 г. в большей степени объясняется высоким уровнем расходов, нежели состоянием доходов. Расходование бюджетных средств темпами, существенно превышающими сезонные для начала года, Минфин объясняет стремлением обеспечить их «более равномерное кассовое исполнение». Так, за январь-февраль было потрачено уже более 5,7 трлн руб. (для сравнения, в 2022 г. похожая сумма была израсходована за весь 1 кв.). В пресс-релизе Минфин отмечает, что текущий формат исполнения федерального бюджета не отклоняется от плана на 2023 г. (дефицит в пределах 2% ВВП). Аналогичный комментарий в конце февраля давал А. Силуанов.
Нефть:
На прошедшей недели нефть марки Brent опять подешевела ниже 85 долл./барр. Ослабление котировок было преимущественно связано с «ястребиными» комментариями Дж. Пауэлла относительно монетарной политики ФРС – повышение ставки выше ожиданий рынка может переохладить экономику США, оказывая давление на спрос на рынке нефти.
Валюта:
Хотя в течение недели торги на российском валютном рынке преимущественно проходили в диапазоне 75-76 руб./долл., в пятницу рубль все же подешевел выше отметки 76 руб./долл. В аналитическом материале «Обзор рисков финансовых рынков» ЦБ опубликовал данные по валютной структуре расчетов за экспорт и импорт в 2022 г. Ожидаемо, доля расчетов в валютах недружественных стран снизилась – в большей степени для экспорта и более умеренно для импорта. Так, в структуре экспорта расчеты в долларах и евро снизились с 87% в начале 2022 г. до 48% в конце. Замещение произошло за счет рубля и юаня, доля которых выросла до 34% и 16%, соответственно. Среди импортных платежей, где уже на начало года практически треть проводилась в рублях, сокращение доли валют недружественных стран в течение года оказалось менее значимым - с 65% до 46%.
Облигации:
Доходности вдоль кривой ОФЗ в преддверии заседания ЦБ РФ, запланированного на 17 марта, фактически не менялись в течение недели (для 10-летних бумаг доходность сохраняется на уровне 10,8%). Отметим, что аукционы по размещению ОФЗ не проводились из-за выходного дня 8 марта. Мы полагаем, что на ближайшем заседании ЦБ может сохранить ключевую ставку неизменной (7,5%), что также должно ограничить подъем кривой в будущем.
Акции:
Глобальные рынки на прошлой неделе снижались. Индекс S&P500 потерял 4,5% и закрылся на уровне 3 862 пункта. Среди основных факторов падения было выступление Дж. Пауэлла в Сенате США, на котором он заявил о возможности ускорить повышение ключевой ставки, поскольку инфляция снижается более медленными темпами, чем ожидалось ранее. Кроме того, негативный эффект на рынок оказал проект бюджета США на 2024 г., в котором предлагается повысить корпоративный налог с 21% на 28%, убрать налоговые льготы для нефтяных компаний и повысить налог на обратные выкупы акций с 1% до 4%. Также масла в огонь подлила новость о банкротстве банка SVB, которая привела к паническим продажам акций и других банков. Как следствие, финансовый сектор показал худшую динамику на американском рынке по итогам недели, а лучшую - защитные сектора (товары повседневного спроса и здравоохранение).
Российский фондовый рынок немного вырос по итогам прошлой недели. Агентство Argus представило расчет котировки российской нефти Urals в портах Индии, дисконт к Brent составил всего 16-17 долл./барр., что является положительным сигналом. Сбербанк выпустил сильную отчетность по МСФО за 2022 г.: чистая прибыль составила 270,5 млрд руб., что оказалось немного выше консенсус-прогноза, а достаточность базового капитала составила 14,8%, что выше порогового значения для выплаты дивидендов. Также Сбер представил прогноз на 2023 г.: банк ожидает рентабельность капитала в 20% и чистую прибыль в размере 1,2-1,3 трлн руб. (т.е. на уровне 2021 г.). РБК на прошедшей неделе опубликовало статью с возможными вариантами реорганизации Яндекса. Перечисленные варианты несколько ущемляют права миноритарных акционеров и не предполагают конвертации в акции российский структуры. Однако стоит отметить, что опубликованная информация не является финальной и не была подтверждена компанией.