Экономика:
Эффект низкой базы прошлого года продолжает оказывать существенное влияние на годовую динамику потребительского сектора. Так, по данным Росстата, оборот розничной торговли в сентябре вырос на 12% г./г. в реальном выражении, а реальные располагаемые доходы населения за 3 кв. – на 4,8% г./г. Однако динамика м./м. и кв./кв. (с исключением сезонности в этих показателях), как и раньше, сохраняется на околонулевом уровне. По нашим расчетам, в сентябре рост потребительских расходов населения (оборот розницы + платных услуг населению) в реальном выражении составил только +0,4% м./м., и пока это самый слабый рост за этот год.
Ускорение роста номинальных доходов населения (2,8% кв./кв. против 1,1% кв./кв. во 2 кв.) произошло за счет «прочих» доходов, тогда как значительной позитивной динамики в зарплатах и социальных трансфертах не наблюдается.
Такая ситуация, по нашему мнению, может объясняться несколькими факторами. На доходы прежде всего влияет снижение бюджетного стимула, тогда как на расходы – ограничения в кредитовании (как рост ставок по кредитам, так и ужесточение макропруденциального регулирования), рост привлекательности депозитов, а также невысокий уровень потребительской уверенности (по данным ЦБ, с марта она за редким исключением лишь ухудшалась).
Нефть:
Котировки нефти марки Brent на прошлой неделе опускались ниже 85 долл./барр., но к концу недели вернулись выше этой отметки. Судя по всему, глобальный рынок нефти поддержали заявления России и Саудовской Аравии об удержании текущих квот по добыче / поставке нефти и нефтепродуктов. Напомним, что РФ планирует ограничивать соответствующий экспорт на 0,3 млн барр./сутки как минимум до конца года, а С. Аравия – сокращать добычу нефти на 1 млн барр./сутки до конца года, а в 2024 г. – на 0,5 млн барр./сутки.
Валюта:
На прошлой неделе средний курс рубля находился вблизи 93 руб./долл., торги преимущественно проходили у этой отметки. Рубль немного укрепился относительно последней недели октября, даже несмотря на окончание налогового периода. Объем торгов для крупнейших валютных пар не опускался ниже 3-месячного среднего (судя по всему, действие Указа об обязательной продаже валютной выручки действительно привело к более активной конвертации валюты крупнейшими экспортерами).
Облигации:
Сразу после октябрьского заседания ЦБ и повышения ключевой ставки на 200 б.п. (27 октября), доходности в коротком конце кривой ОФЗ поднялись вверх на 70-90 б.п. (до 13,0-13,3%), а доходности 10-летних бумаг находились в диапазоне 12,0-12,5%. К концу прошлой недели кривая практически перестала быть инвертированной – для сроков от 2 до 10 лет доходности опустились к 12% (для 1-летних бумаг – 12,5%). Мы полагаем, что снижение доходностей может быть в большей степени связано с нейтрализацией сигнала ЦБ в части монетарной политики, хотя, на наш взгляд, уровень доходности коротких бумаг, который должен соответствовать ожиданиям по форвардной ставке на этом горизонте, сейчас занижен. Так, мы ожидаем, что ЦБ может удерживать ставку в 15% до середины 2024 г., а ее последующее снижение будет плавным.
Акции:
На заседании на прошедшей неделе ФРС не изменила уровень процентных ставок – решение было в рамках рыночных ожиданий. Дж Пауэлл дал мягкие комментарии о дальнейшем курсе денежно-кредитной политики в США: регулятор будет принимать следующие решения осторожно, эффект от произведенного повышения ставок еще не успел отразиться в экономике, прошлые прогнозы о траектории ставок не являются обязательными. Эти комментарии подкрепили среди инвесторов ожидания того, что ФРС более не будет повышать ставки. Уровень безработицы в США за октябрь при этом вырос до 3,9% (с 3,8%). Для американского рынка акций такой сигнал регулятора и выходившая статистика стали позитивными факторами – индекс S&P 500 реагировал ростом. Между тем, Apple отчиталась о снижении выручки на 1% г./г. в последнем квартале, а AMD показала рост выручки и прибыли на 4% г./г. Pfizer отчиталась о чистом убытке, но большинство других компаний из США публиковало отчетности лучше ожиданий.
В КНР опережающие индикаторы указывают на замедление экономической активности в октябре. Значение официального PMI в производственной сфере составило 49,5 (значение ниже 50 указывает на сокращение деловой активности). Значение PMI в сфере услуг оказалось на отметке 50,6, ниже, чем в сентябре. Прямые иностранные инвестиции в КНР продемонстрировали отток, впервые с 1998 г. Крупнейшие китайские банки по отчетности за 3 квартал показывали скромную динамику чистой прибыли в годовом выражении: от падения в 3% до роста в 3%. Но в конце недели китайские индексы подросли на фоне позитивного внешнего фона из США и анонса встречи Си Цзиньпина с Дж. Байденом на полях саммита АТЭС в Сан-Франциско.
Российский рынок акций по итогам прошлой недели снизился на 0,48% по индексу МосБиржи, продолжая реагировать на повышение ключевой ставки ЦБ РФ и укрепление курса национальной валюты. США пополнили санкционный список новыми именами. В частности, в SDN-лист попали представители финансового сектора Русский стандарт, Хоум Кредит Банк, Почта Банк, Абсолют Банк, ВБРР, СПБ Биржа, а также АФК «Система» и проект НОВАТЭКА Арктик СПГ-2.
Сильные результаты опубликовала золотодобывающая компания Полиметалл. По итогам 3 кв. 2023 г. производство увеличилось на 12% г./г. и 20% кв./кв. до 508 тыс. унций в золотом эквиваленте за счет роста выпуска на российских активах. Благодаря восстановлению продаж и ценовой конъюнктуре выручка выросла на 17% г./г., а показатель EBITDA - более чем в 2,2 раза. Прогноз по производству на 2023 г. подтвержден на уровне 1,7 млн унций, также, как и прогноз по денежным и совокупным затратам. В свою очередь Норникель объявил о решении совета директоров рекомендовать к выплате дивидендов за 9М 2023 г. 915,33 руб. на акцию, что предполагает дивидендную доходность в районе 5%. Также с целью роста ликвидности бумаг и их привлекательности для российских инвесторов, на рассмотрение акционеров будет поставлен вопрос о дроблении акций в соотношении 100 к 1. Из значимых корпоративных новостей прошлой недели нельзя обойти стороной объявление Head Hunter о проведении обратного выкупа и обмена акций. В рамках обратного выкупа планируется выкупить за денежные средства до 26,68 млн бумаг по цене 910,5 руб., или 819,45 руб. с учетом «налога на выход», что предполагает дисконт более 75%. В рамках обмена акционеры смогут произвести обмен в пропорции 1:1. Также компания сообщила, что намерена приступить к процессу юридического «переезда» в Россию.