Экономика:
По нашим оценкам, основанным на данных Росстата, инфляция к середине октября выросла до 6,2% г./г. При этом, недельный темп роста цен сократился до 0,15% н./н. после 0,23% н./н. в среднем в конце сентябре – начале октября. Хотя динамика инфляции по потребительской корзине неоднородна, ее замедление скорее является общей тенденцией, чем результатом, вызванным отдельными товарами / услугами.
В то же время среднесуточные темпы роста цен все еще остаются высокими. При их сохранении неизменными до конца октября, годовая инфляция может ускориться до 6,7% г./г. уже в этом месяце, и ее замедление ниже этого уровня к концу года становится менее вероятным сценарием. Напомним, что прогноз ЦБ сейчас предполагает диапазон в 6…7% г./г. В недавнем обзоре «О чем говорят тренды» аналитики регулятора отмечали, что, если ценовая динамика будет развиваться по сценарию конца 2021 г., показатель может выйти за верхнюю границу прогнозного диапазона. Тогда, в 4 кв. 2021 г., среднемесячный темп роста цен с исключением сезонности превысил 0,8% м./м., что в этом году произошло в 3 кв.
Нефть:
Средняя стоимость нефти марки Brent составила 91 долл./барр. против 88 долл./барр. неделей ранее. В определенной степени на котировки продолжает оказывать давление геополитическая напряженность между Израилем и ХАМАС. Впрочем, цены сейчас находятся вблизи уровня 60-дневной скользящей средней, т.е. на достаточно устойчивых уровнях.
Валюта:
С начала прошлой недели вступил в силу Указ об обязательной продаже валютной выручки. На этом фоне рубль ушел ниже 98 руб./долл., а в пятницу укрепился ближе к 95 руб./долл. (вероятно, дополнительную поддержку курсу могло оказать приближение периода налоговых выплат).
Напомним основные параметры, установленные Указом: выбранные группы компаний экспортеров будут обязаны репатриировать 80% валютной выручки за 60 дней, а за следующие 2 недели конвертировать 90% от нее. При этом, объем конвертации не должен опускаться ниже 50% от общего объема выручки, полученного за 30 дней (вне зависимости от валюты поступления). Действие Указа закреплено до 30 апреля 2024 г., в этот период, как мы понимаем, он должен способствовать стабилизации валютного рынка.
Облигации:
Кривая ОФЗ, имевшая с начала сентября инвертированную форму, в последние дни фактически потеряла наклон. Так, доходности для 1-2-летних бумаг, поднимавшиеся на первой неделе октября к 12,8%, сейчас составляют 12,2-12,4%. Мы полагаем, что драйвером для их снижения выступило объявление Указа об обязательной продаже валютной выручки. Судя по всему, инвесторы во многом связывали проинфляционные риски в ближайшие годы с волатильной динамикой рубля. Доходности 10-летних бумаг поднялись выше 12,3%. Скорее всего, в этих котировках еще не учтены полностью решения ЦБ по ключевой ставке в 3 кв. и / или ожидания высокого объема заимствований ОФЗ как минимум на 2024 г. С учетом того, что ЦБ может продолжить цикл повышения ключевой ставки (или ужесточить коммуникацию относительно продолжительности ее удержания на текущем уровне в 13%), на наш взгляд, потенциал роста доходностей вдоль кривой сохраняется, что может охлаждать спрос инвесторов на классические выпуски. Так, объем размещений на прошедшей неделе оказался достаточно скромным, 11,3 млрд руб. для двух выпусков ОФЗ-ПД.
Акции:
Американский рынок акций демонстрировал разнонаправленное движение на фоне выходивших финансовых отчетов компаний за 3 кв. Tesla отчиталась о снижении операционной прибыльности с 17,2% до 7,6%, что привело к падению чистой прибыли компании на 37% г./г. United Airlines предупредила о снижении прибыли из-за роста цен на топливо и политической напряженности на Ближнем Востоке (авиакомпания имеет наибольшее количество рейсов в Израиль на американском рынке). При этом отчетности других компаний (Johnson & Johnson, Bank of America, Lockheed Martin и пр.) вышли лучше ожиданий. Из других новостей, влиявших на рынок, стоит отметить объявление о новом запрете США экспорта передовых процессоров в Китай, в частности производства Nvidia. Microsoft закрыла сделку по приобретению разработчика видеоигр Activision Blizzard за 69 млрд долл. Последние комментарии главы ФРС Дж. Пауэлла на прошлой неделе укрепили на рынке ожидания паузы в изменении ставки на заседании 1 ноября.
ВВП КНР за 3 кв. вырос на 4,9% г./г. – значение оказалось лучше прогнозов. Однако в сентябре экспорт и импорт страны упали на 6,2% г./г., инвестиции в сектор недвижимости снизились на 9,1% г./г. за 9М этого года, а цены на недвижимость – на 0,3% м./м. Народный банк Китая при этом оставил процентные ставки без изменений. В прошлом крупнейший застройщик страны Country Garden Holdings на прошедшей неделе пропустил последние сроки платежей по своим обязательствам, что грозит формальным дефолтом. Фондовые индексы CSI 300 (Шанхай – Шэньчжэнь) и Hang Seng (Гонконг) падали всю прошлую неделю.
Российский рынок акций на прошлой неделе открылся ростом, уверенно преодолев отметку 3200 п. по индексу МосБиржи, вплотную приблизившись к локальным максимумам сентября. По итогам недели индекс МосБиржи вырос на 2,4%, закрывшись на отметке 3 269 п.
Значимым событием прошлой недели стал визит президента РФ Владимира Путина в Китай на III Международный форум «Один пояс – один путь», на полях которого состоялась встреча двух глав государств в расширенном и узком формате. В частности, в числе представителей российского бизнеса, акции которого торгуются на бирже, были главы таких компаний, как Роснефть, НОВАТЭК, Газпром, Сбер, ВТБ. Также важное продолжение получила тема валютного контроля, который по предложению Минфина, может быть распространен на дочерние компании экспортеров, включая зарубежные компании, и тема экспортной пошлины (Правительство теперь рассматривает возможность ее привязки не только к курсу рубля, но и к мировым ценам на облагаемые товары, снижение которых ниже определенного уровня могло бы отменять пошлину).
На прошлой неделе выходило довольно много новостей от компаний потребительского сектора. Так, ведущий продуктовый ритейлер X5 Retail Group порадовал участников рынка своей операционной отчетностью за 3 кв. 2023 г. Чистая выручка компании выросла на 22,7% г./г., составив 788,5 млрд руб. Этому способствовал рост сопоставимых продаж на 10,2% г./г. на фоне повышения трафика на 5,7% и увеличения среднего чека на 4,3%, а также рост торговых площадей на 12,6%, количество магазинов выросло на 784 до суммарных 23 466 магазинов всех форматов. Также произошло ускорение роста выручки от цифровых бизнесов (+97,9% г./г. против 83,7% г./г. кварталом ранее). В свою очередь, ближайший конкурент X5 Retail, Магнит сообщил о договоренности по покупке у AliExpress Russia 100% Kazan Express, который в дальнейшем будет переименован в Магнит Маркет и должен будет усилить позиции в онлайн-продажах. Лента объявила о покупке Монетки, десятого по величине ритейлера России, с локацией магазинов преимущественно на Урале и в Западной Сибири, что должно оказать положительный синергетический эффект и приблизить компанию к достижению стратегической цели – роста продаж до 1 трлн руб. к 2025 г. В сделку вошло 2 120 магазина сети, 5 распределительных центра и более 560 грузовых автомобилей. Из корпоративных новостей других секторов стоит отметить объявление о проведении собрания совета директоров ЛУКОЙЛ 26 октября, на повестке – вопрос по распределению прибыли за 9М 2023 г. Акции компании отреагировали ростом.