Экономика:
Потребительские расходы начали год крайне оптимистично: в январе они улучшили динамику почти вдвое (-2,3% г./г. против -5,4% г./г. в декабре). Интересно, что все компоненты прибавили почти одинаково, но наибольший вклад (из-за веса) пришелся на непродовольственный товарооборот, который сумел перейти к росту г./г., первым из всех компонент с начала кризиса (т.е. с апреля 2020 г.). Такой позитив не объясняется ни календарным эффектом, ни эффектом базы. На наш взгляд, значительным фактором поддержки могло выступить улучшение на рынке труда: так, например, в январе наметился явный рост количества занятых в экономике, уровень безработицы
приблизился к докризисным уровням. Кстати говоря, в январе «в плюс» могли сработать и доходы, полученные населением в декабре и не потраченные сразу (в т.ч. различные варианты премий). Могло также с лагом сказаться и изменение сберегательной активности населения: в последние два месяца темп роста депозитов населения в рублях снизился (часть средств могла пойти на финансирование расходов или покупку недвижимости).
Нефть:
На прошлой неделе цены на нефть пытались выйти на новые уровни и в какой-то момент превышали 65 долл./ барр. Brent. Новым поводом для роста котировок стали сильные холода в США, которые привели как к росту потребления, так и снижению предложения из-за остановки части добычи в Техасе. Более того, данные по запасам нефти в США за предшествующую неделю показывали их очередное сокращение. Тем не менее, ближе к концу недели цены скорректировались обратно ближе к уровню 62 долл./барр. (эффект от погодных условий будет временным, а дополнительное снижение запасов, скорее всего, не так существенно), тем более, что значительный рост цен сначала этого года и так уже закладывает сокращение запасов на фоне роста спроса и ограничения предложения со стороны ОПЕК+. В США пока тоже не наблюдается никаких существенных изменений по добыче. Мы не исключаем, что цены могут еще немного подрасти на данных по снижению запасов, но уже в следующем месяце ОПЕК+ может начать обсуждение смягчения своих ограничений, что может стать поводом для коррекции цен.
Валюта:
На прошлой неделе курс рубля преимущественно ослаблялся, закончив ее на уровне выше 74 руб./долл., что было связано с санкционным фоном и ожиданиями введения новых санкций. Пока реализуется мягкий сценарий: по итогам заседания министров иностранных дел стран ЕС был расширен санкционный список физических лиц теми, «кто отвечает за арест, выдвижение обвинения и приговор Алексею Навальному».
Облигации:
По-видимому, Минфину удалось каким-то образом мотивировать локальных инвесторов к новым покупкам ОФЗ, которые до этого занимали выжидательную позицию. Результаты аукционов на прошлой неделе превзошли наши ожидания (и оказались лучшими с начала этого года) – спрос составил 159 млрд руб., из которого заявки были удовлетворены на сумму 81,5 млрд руб. Исходя из доходностей по ценам отсечения YTM 6,63% по ОФЗ 26236 и YTM 7,12% по ОФЗ 26233, Минфину пришлось предоставить премии ко вторичному рынку в размере 4 б.п. и 8 б.п., соответственно, которые являются очень скромными. По нашим оценкам, текущая линия доходностей ОФЗ предполагает повышение ключевой ставки уже в этом году до 4,75% годовых (соответствует среднему значению 4,5%). На наш взгляд, огромный объем предложения бумаг в случае ужесточения монетарной политики и риска санкций лишает госбумаги инвестиционной привлекательности.
Акции:
В начале прошлой недели глобальные фондовые индексы установили новые исторические максимумы, однако к пятнице снизились даже ниже уровней предыдущей недели. Пессимизм инвесторов в США был связан с ухудшившимися индикаторами рынка труда (выросло количество недельных заявок на пособия по безработице, к тому же, число заявок неделей ранее было пересмотрено в большую сторону), снизившимися темпами строительства новых домов, а также опасениями инфляции. Акции технологических компаний возглавили снижение на этой неделе (бумаги Apple, PayPal и Nvidia оказали самое большое давление на S&P500) на фоне сообщений о консультациях Конгресса с Белым домом по мерам воздействия на Big Tech. Из громких новостей за прошедшую неделю: из-за экстремальных холодов в Техасе наблюдались постоянные отключения электроэнергии, а также были приостановлены добыча нефти и ее переработка в штате.
Аналогичная динамика наблюдалась и на российском рынке акций, который показывал рост в начале недели, но впоследствии оказался под давлением вслед за мировыми площадками, а также на фоне ожиданий новых санкций. Из корпоративных событий стоит отметить объявление Fix Pricе о планируемом IPO и решение Ozon о размещении конвертируемых бондов на 650 млн долл. c погашением в 2026 г. (что в моменте привело к снижению стоимости акций компании на 4,5%). Также Магнит обновил стратегию, выделив планы по ускорению роста сети и повышению рентабельности и отметив одним из приоритетов развития создание «суперприложения», в котором ритейлер намерен объединить сервисы е-commerce, платежные услуги, персональные скидки и предложения от партнеров. Несмотря на заявления, акции компании снизились.