Экономика:
По нашим оценкам, основанным на данных Росстата, инфляция к середине декабря составила 7,3% г./г. Недельные темпы роста цен остались на уровне прошлой недели – около 0,2% н./н. и около 0,1% н./н. с корректировкой на волатильные компоненты. Если такая картина сохранится во второй половине декабря, месячная инфляция сможет замедлиться до 0,6% м./м. с исключением сезонности (против 0,8-1,1% м./м. с июля).
Также на днях ЦБ опубликовал оперативную справку по декабрьскому опросу населения об инфляционных ожиданиях. К концу 2023 г. они выросли до 14,2% г./г., максимума с марта 2022 г. Значимо ухудшились оценки как для подгруппы респондентов со сбережениями, так и без. Мы не ждем закрепления инфляционных ожиданий на высоких уровнях, их рост сейчас, скорее всего, связан с удорожанием маркерных товаров выше психологических уровней (оценки респондентов на будущее сильно зависят от текущей картины). Уже в начале 2024 г., на наш взгляд, можно ждать коррекции до уровней 2П 2023 г. (11,5-12,0%).
Нефть:
Нефть марки Brent умеренно подорожала уже с начала прошедшей недели, приблизившись к уровню 80 долл./барр. В среднем цена составила 79 долл./барр. против 75-76 долл./барр. неделей ранее. Рост цен мог быть связан с проблемами в поставках нефти через Красное море (многие компании приостановили транзит из-за участившихся атак хуситов). В конце недели Ангола объявила о выходе из ОПЕК+, прокомментировав это незначимостью своей роли в организации. Это привело к скромной коррекции цен.
Валюта:
В конце прошлой недели рубль торговался в боковике вблизи 92 руб./долл., до этого уровня он резко ослаб в четверг. Несмотря на вновь существенный объем торгов, рубль не смог укрепиться до значений начала недели (90-91 руб./долл.). На этой неделе продлится декабрьский налоговый период (до 28 декабря), что может поддержать рубль. Впрочем, мы полагаем, что до конца года динамика курса будет достаточно волатильной, возможные концентрированные транзакции могут сдвигать курс в ту или иную сторону относительно равновесного уровня, формируемого фундаментальными факторами.
Облигации:
На прошлой неделе кривая ОФЗ вновь опустилась до уровней начала декабря. Сейчас доходности составляют 11,8-11,9% на отрезке от 2 до 10 лет. Уровень доходностей в коротком конце кривой остается непоказательным, отражая, как мы полагаем, более мягкую, чем ожидается, траекторию ключевой ставки. Всплеск доходностей длинных бумаг скорее был связан с ростом премии за риск, которая вернулась к своим прошлым значениям на результатах декабрьского заседания ЦБ.
Акции:
S&P 500 на прошлой неделе оставался выше 4 700 пунктов, прибавив с конца ноября более 4%. Рост американского рынка продолжался 8 неделю подряд на фоне смягчения риторики ФРС и снижения доходностей облигаций. Акции Micron Technology прибавили более 8% за день после отчетности лучше ожиданий, которая дала основания ожидать восстановления спроса на рынке устройств памяти. Акции логистической компании FedEx упали на 11% за день после предупреждений менеджмента о негативном влиянии на продажи текущих экономических условий. Акции Nike также упали на 12% после анонса слабых продаж в Китае. В остальном акции преимущественно росли в преддверии празднования Рождества в США – исторически этот сезон благоприятен для рынка.
В Китае индекс CSI 300 (биржи Шанхая и Шэньчжэня) оставался стабильным и прибавил менее 1% в конце недели на фоне новостей о росте продаж недвижимости в Пекине и Шанхае на 6% за неделю после смягчения требований к ипотечным заемщикам в этих городах. В Гонконге индекс Hang Seng, напротив, снизился на 4% за неделю ввиду резкого падения акций разработчиков видеоигр в пятницу. Акции интернет-гиганта Tencent упали на 12%, а акции NetEase – на 25%. Поводом послужили новые ограничения китайского государства на видеоигры: предложено запретить в них покупки с азартными элементами. КПК также усилила критику видеоигр, приписав им вину за ухудшение зрения населения, безработицу среди молодежи и падение рождаемости.
На российском рынке акций наблюдался разворот вверх, индекс МосБиржи по итогам прошлой недели вырос на 1,9% и закрылся на отметке 3093 п. В отраслевом разрезе по индексам МосБиржи в тройке лидеров недели оказались акции транспортного сектора (+5,4%), потребление (+4,9%) и металлы и добыча (+4,3%). В аутсайдерах недели – строительный сектор (-0,1%) и сектор химии и нефтехимии (+1,1%).
На прошлой неделе Совет Директоров Газпрома утвердил инвестиционную программу на 2024 г. в соответствии с ранее озвученной цифрой в 1,6 трлн руб. Также компания поделилась предварительными финансовыми результатами за 2023 г., в соответствии с которыми выручка от продажи газа составит 4 трлн руб., EBITDA – 2,2 трлн руб., а соотношение чистый долг/EBITDA будет на уровне 2,3х, что позволит компании выплатить 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов. Акции компании НОВАТЭК отреагировали снижением на сообщения о том, что компания уведомила покупателей о форс-мажоре в отношении будущих поставок СПГ с проекта «Арктик СПГ-2» из-за введения в ноябре санкций на проект со стороны США. С другой стороны, новость о возможном продлении со стороны ЕС действия импортных квот на поставки слябов из России до октября 2028 г. стала источником роста для акций компании НЛМК, бизнес которой зависит от данного решения, так как компания имеет прокатные мощности в Европе.