В третьем квартале 2022 года американский рынок акций снижался под давлением ряда факторов, среди которых агрессивные действия ФРС в борьбе с высокой инфляцией, замедление экономики США и снижение компаниями своих прогнозов по выручке и чистой прибыли. Ожидая сохранения волатильности на рынке из-за продолжения действия данных факторов, мы провели ребалансировку портфеля, сделав его более защитным. В частности, мы включили акции фармацевтических компаний Bristol-Myers Squibb и Merck & Co., бизнес которых устойчив к замедлению экономики, и акции компаний по страхованию жизни Metlife и Unum Group, выигрывающие от повышения доходностей по гособлигациям США. Также мы добавили акции телекоммуникационной компании Verizon, выплачивающей высокие дивиденды. Ожидая сохранения высоких мировых цен на энергоресурсы, мы добавили в портфель акции газовых компаний EQT, Antero Resources и Coterra Energy, а также нефтяной Pioneer Natural Resources в расчете то, что хорошие финансовые результаты компаний позволят им выплачивать высокие дивиденды и проводить обратные выкупы акций. Также ожидая сохранения высоких мировых цен на продовольствие, мы добавили акции сельскохозяйственной компании Bunge. По мере сокращения числа заболевших Covid-19 в мире и снятия локдаунов, повышается спрос на туризм, и для того, чтобы поучаствовать в данном тренде, мы добавили акции туристической компании Expedia Group. Из технологического сектора мы добавили акции Microsoft и Salesforce, бизнес которых демонстрирует устойчивые темпы роста и высокую рентабельность. Из состава портфеля мы исключили акции Boeing, Micron Technology, General Motors, Alphabet, Qualcomm и Ally Financial, поскольку их бизнес сильно зависит от состояния экономики. Также мы закрыли позиции в акциях Visa и BioMarin Pharmaceutical, видя у них ограниченный потенциал роста в ближайшей перспективе. Кроме того, после роста мы зафиксировали прибыль в акциях Cheniere Energy, Occidental Petroleum и Lockheed Martin. В акциях Nutrien, Ovintiv, Halliburton и Delta Air Lines мы сохранили позиции.
По итогам квартала индекс S&P500 снизился на 5,3%, что отразилось на динамике стратегии. В структуре портфеля лучше рынка выглядели акции Nutrien благодаря сохранению высоких цен на минеральные удобрения, акции Ovintiv и Pioneer Natural Resources на фоне высоких цен на нефть, а также акции компаний Unum Group, Bristol-Myers Squibb и Merck & Co., бизнес которых устойчив к замедлению экономики. Хуже рынка выглядели акции газовых компаний EQT, Antero Resources и Coterra Energy, что было связано с их коррекцией в сентябре, однако уже в октябре наблюдалось восстановление их котировок. На фоне снижения всего технологического сектора под давлением оказались акции Microsoft и Salesforce. Также скорректировались акции Verizon, однако мы ожидаем их восстановления, чему будут способствовать устойчивость бизнеса и высокие дивиденды.
На фоне активных действий со стороны ФРС по ужесточению денежно-кредитной политики и рисков рецессии в экономике США мы не исключаем сохранения волатильности на рынке. Однако проведенная ребалансировка портфеля делает его более защищенным к данному сценарию.