Российский фондовый рынок снижался на протяжении второго квартала на фоне введения новых санкций, а также стремительного укрепления курса рубля, что негативно влияет на экспортеров. Динамика стратегии отразила негативные тенденции на рынке.
Наибольший рост за квартал продемонстрировали акции Магнита на фоне успешного перекладывания инфляции на потребителя и роста сопоставимых продаж. В то же время под давлением во втором квартале оказались акции Лукойла на фоне введения санкций, касающихся нефти, транспортируемой по морю. Кроме того, скорректировались акции Алросы на фоне попадания под блокирующие санкции США, однако в силу ограниченности предложения на рынке алмазов мы ожидаем, что объемы продаж компании останутся на прежних уровнях. Наибольший негативный вклад в динамику индекса Мосбиржи и дивидендной стратегии внесла коррекция акций Газпрома: в последний день квартала компания объявила об отказе платить дивиденды, что стало полной неожиданностью для рынка. Вместо этого компания заплатит НДПИ в размере 1,25 трлн руб. (а не 416 млрд руб., как ожидалось ранее), что примерно соответствует 50% прибыли за 2021 год, то есть размеру ранее ожидавшихся дивидендов.
Хотя мы не исключаем сохранение волатильности и высокой чувствительности к корпоративным новостям в краткосрочной перспективе, мы ожидаем, что в среднесрочной перспективе дальнейшее снижение ключевой ставки и приток новых инвестиций могут поспособствовать восстановлению рынка. Кроме того, мы ожидаем, что хорошую динамику могут показать компании с устойчивой бизнес моделью, которые приостановили выплату дивидендов в 2022 году. В частности, мы сохраняем позитивный взгляд на такие компании как Сбербанк, Лукойл, Магнит, Детский Мир, Алроса и другие.