Возобновляем операции с паями — какие перспективы у фондов

Какие перспективы у фондов с российскими акциями

Какие перспективы у фондов с российскими акциями

Фондовые рынки и котировки акций отдельных российских компаний снизились, потому что состояние экономики ухудшилось в целом и сохраняется неопределенность на рынке. Но мы считаем, что компании смогут перестроить бизнес-процессы и адаптироваться к новым условиям. По сравнению с 2014 годом их финансовое состояние лучше, а долговая нагрузка ниже.

Учитывая экономическую ситуацию и отсутствие иностранных инвесторов, мы думаем что в ближайшем будущем привлекательнее будут не акции самых быстрорастущих компаний, а акции стоимости. Многие из таких компаний относятся к сырьевому сектору, и в наших фондах, ориентированных на Россию, мы фокусируемся именно на этой отрасли. Хотя компании-экспортеры сталкиваются с трудностями в логистике и осуществлении платежей за свою продукцию (возникают ограничения на поставки в Европу и США), они частично решают эти проблемы — переключаются на азиатские рынки. В то же время на их финансовые показатели позитивно влияют рост мировых цен на сырье и ослабление рубля — часть дохода эти компании получают в валюте.

Также в фонды с российскими акциями мы отбираем компании из секторов, ориентированных и на внутренний рынок. Учитывая разные факторы и тенденции, мы выбираем компании, которые, по нашему мнению, смогут быстро приспособиться к изменившейся ситуации.

История экономических кризисов показывает, что сейчас может быть подходящий момент для инвестиций в подешевевшие акции. Например, после кризисов 1998, 2008, 2014 и 2020 годов фондовые рынки начинали восстанавливаться в течение года. А еще покупка акций во время кризиса — это способ защитить деньги от обесценивания: в прошлом фондовые индексы обгоняли инфляцию через год-два после кризиса.

При этом мы не исключаем колебаний рынка в ближайшие полгода — к ним может привести негативный новостной фон и пауза в выплате дивидендов некоторых компаний. Но в тоже время ожидаем положительную динамику акций в перспективе 2 лет и возвращение к прежним уровням в перспективе 3-4 лет. Также возможна поддержка фондового рынка со стороны государства.

Вывод

Сейчас паи фондов на российские акции подешевели, но их цена может восстановиться в будущем. Если продать их на низких уровнях во время турбулентности фондового рынка, не дождавшись восстановления стоимости, есть риск потерять уже инвестированные деньги. А если вы только задумываетесь о покупке паев фондов с российскими акциями, то момент выглядит подходящим: хоть в ближайшее время и возможны колебания стоимости портфеля, но в перспективе нескольких лет с большой вероятностью стоимость паев будет расти.

Какие перспективы у фондов с российскими облигациями

С 21 марта Московская биржа возобновила торги государственными облигациями федерального займа (ОФЗ). Открытие торгов прошло успешно — ОФЗ торгуются ниже ключевой ставки ЦБ в 20%, в диапазоне 13-17% годовых.

При этом доходность ОФЗ выше всего у самых коротких выпусков — аналогичная ситуация происходит с банковскими вкладами. А доходность длинных ОФЗ с погашением через 5 или больше лет составляет 13-14%. Это говорит о том, что мнение профессиональных участников рынка выглядит следующим образом: текущая супервысокая ключевая ставка — временная мера, в 2022 и 2023 годах она будет снижаться.

Возобновление торгов на таких ценовых уровнях стало возможным в том числе благодаря комплексной поддержке рынка от ЦБ и правительства.

— Запрещены короткие продажи, то есть игра на понижение.

— Нерезидентов ограничили в возможности оказывать понижательное давление на цены.

— Банкам разрешили переоценивать торговые книги по ценам на 18 февраля 2022 года до конца года. Это существенно снижает давление на капитал банков, помогает избежать триггеров риск-лимитов по торговым книгам, и, как следствие, нивелирует риски экстренных технических закрытий позиций.

— Было решено использовать средства ФНБ для покупки ОФЗ и поддержки цен, и с первого дня возобновления торгов ЦБ выставлял заявки на покупку. Впрочем, объем продаж по факту был невысоким, масштабного использования ФНБ для поддержки котировок не понадобилось.

С 28 марта 2022 года Мосбиржа также возобновила торги корпоративными облигациями в режиме основных торгов. В первые пару дней объем торгов очень умеренный, участники рынка продолжают нащупывать новые уровни доходностей. Можно говорить о формировании рынка на уровне доходностей к погашению через год в 17-23% для качественных несанкционных бумаг. В фонды облигаций Райффайзен Капитала мы отбираем как раз такие бумаги.

Вывод

— Возобновление торгов на рынке государственных облигаций прошло позитивно.

— Состоялась переоценка доходностей по облигациям после повышения ключевой ставки.

— В течение недели колебания ОФЗ были невысокими, торги проходят в стабильном режиме.

— Рыночные доходности по ОФЗ предполагают значительное снижение ключевой ставки к концу 2022 и в 2023 году — аналогично ставкам по банковским вкладам. Но крупнейшие банки предлагают высокую ставку только по краткосрочным вкладам — ставка по вкладам сроком от 1,5 лет составляет менее 12,5%. Доходность по облигациям за аналогичный срок превышает 14%.

— Торги по корпоративным облигациям также возобновились, уровень доходностей к погашению через год для качественных несанкционных бумаг на уровне 17-23%.